2022-04-27光大证券股份有限公司林小伟对药明康德进行研究并发布了研究报告《2022年Q1业绩公告点评：疫情短期冲击有限，Q1业绩符合预期》，本报告对药明康德给出买入评级，当前股价为100.28元。
药明康德(603259) 事件：公司发布2022年Q1业绩，实现营业收入84.74亿元（+71.18%YOY）；实现归母净利润16.43亿元（+9.54%YOY）；实现扣非归母净利润17.14亿元（+106.52%YOY）；经调整Non-IFRS净利润20.53亿元（+85.82%YOY），增长强劲，业绩符合预期。 WuxiChemistry增长强劲，全年营收有望翻倍。2022年Q1WuxiChemistry实现收入61.2亿元（+102.1%YOY），全年营收有望较2021年翻倍。其中小分子药物发现服务实现收入17.4亿元（+46.6%YOY），完成超9万个化合物合成，为下游项目导流；工艺研发和生产实现收入43.7亿元（+138.1%YOY），总分子数达1808个，包括42个商业化项目。剔除新冠商业化项目，版块业务收入同比增长52.3%，体现内生增长强劲。 多版块业务稳定发展，助力公司多元化成长。公司非化学业务保持稳定增长，Q1测试业务实现收入12.8亿元（+31.7%YOY），其中实验室分析及测试服务收入9.1亿元（+39.9%YOY），临床CRO及SMO业务实现收入3.7亿元（+15.2%YOY）；生物学业务实现收入5.33亿元（+26.17%YOY），新分子种类业务收入同比增长110%，包括PROTAC、核酸药、ADC等；细胞基因治疗业务实现收入3.0亿元（+37.0%YOY），在执行8个临床III期，并有4个项目即将进入BLA；DDSU业务实现收入2.4亿元（-21.6%YOY），主要在于该业务进入迭代升级，转型研发更新的靶点与更复杂的化合物，项目执行周期更长。 盈利预测、估值与评级：公司是一站式CXO龙头，维持22-24年净利润预测82.03/107.03/133.88亿元，分别同比增长60.9%/30.5%/25.1%，A股对应22-24年PE为35/27/22倍，维持“买入”评级；H股对应22-24年PE为31/24/19倍，维持“买入”评级。 风险提示：疫情持续风险；药企研发投入不及预期；竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东莞证券魏红梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.83%，其预测2022年度归属净利润为盈利81.17亿，根据现价换算的预测PE为37.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级28家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为164.0。证券之星估值分析工具显示，药明康德（603259）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
关键词： 光大证券
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