华安证券：给予当升科技买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-04-27 08:44:51

2022-04-27华安证券股份有限公司陈晓对当升科技进行研究并发布了研究报告《量利齐升业绩快速增长，产能扩张巩固竞争优势》，本报告对当升科技给出买入评级，当前股价为59.17元。

当升科技(300073)　　主要观点：　　事件：　　公司发布 2022 年一季报：当期实现营业收入 38.42 亿元，同比增长 204%；归母净利润 3.87 亿元，同比增长 159.38%；扣非净利润 3.51 亿元，同比增长 205.72%。一季报数据落于之前的业绩预告区间，符合市场预期。　　三元正极业务量利齐升，业绩保持快速增长　　受益于下游新能源汽车旺盛需求， 2022Q1 年公司正极材料量利齐升。其中三元正极出货预计 1.6 万吨，扣非单吨净利预计 2 万元，环比均实现微增。　　全球化布局保持领先，深耕高端动力市场　　公司与天津力神签订协议锁定 10 万吨正极材料订单，国内市场份额或将继续提升。公司全球化布局保持领先， 2022Q1海外营收占比预计扩大至37%，与 SK、 LG 等国际头部客户紧密合作成功进入一线车企供应链，优质回款下经营性净现金流达 1.85 亿元，同比增长 159.45%。凭借深厚技术积累，公司加快高端动力产品迭代，预计 2022 年高镍三元出货占比提升至 30%以上。目前 Ni95 等超高镍产品已陆续通过海外客户认证，产品优势显著。　　锂电材料产能持续扩张，多元化供给巩固竞争优势　　公司常州二期 5 万吨高镍三元项目预计年内投产， 2022 年三元正极有效产能预计达到 9 万吨， 2023 年预计达到 13 万吨。江苏海门四期 2 万吨 3C正极材料项目今年启动建设，预计明年下半年投产。公司海外产能扩张提速，欧洲 10 万吨锂电材料项目正式启动，同时与 SK 商定在韩国或美国合资设立锂电正极材料工厂，目前已进入立项阶段。此外，公司携手中伟股份布局磷酸铁锂及配套产能 30 万吨，目前已开发出高性能磷酸铁锂、磷酸锰铁锂产品，产业链优势得到加强。公司产能陆续释放形成多元化供给，有效满足客户需求，竞争优势进一步巩固。　　投资建议　　我们上调公司 22/23/24 年归母净利润 15.61/22.90/26.27 亿元， EPS 分别为 3.08/4.52/5.19，对应 PE 为 19x/13x/11x,维持“买入”评级。　　风险提示　　新能源车发展不及预期；产能扩张产品开发不及预期；材料价格波动等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券马军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.4亿，根据现价换算的预测PE为19.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为106.66。证券之星估值分析工具显示，当升科技（300073）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词：当升科技华安证券