浙商证券：给予巨星科技买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-04-27 07:19:19

2022-04-26浙商证券股份有限公司王华君对巨星科技进行研究并发布了研究报告《巨星科技点评：一季度内生增长稳健；外部因素影响有望边际改善》，本报告对巨星科技给出买入评级，当前股价为14.58元。

巨星科技(002444)　　事件：4月25日晚间，公司发布2022年一季报。　　2022年一季度营收同比增长45%；归母净利润同比下滑29%　　公司2022Q1实现营收28.76亿元，同比增长45%；归母净利润1.83亿元，同比下滑29%。扣非后归母净利润1.92亿元，同比下滑15%。2022Q1业绩下滑幅度好于预期，业绩下滑主要受原材料、海运成本、汇率、并购整合等因素影响。　　汇率波动、海运费用等影响公司盈利能力，中长期有望逐渐修复　　公司2022Q1销售毛利率/销售净利率分别为23%/6.5%，同比分别下滑7.1/6.8pct。毛利率下滑主要受海运、原材料成本增加所致。环比2021Q4盈利能力略有改善，销售毛利率/净利率环比分别提升5.8/2.8pct。2022Q1毛利率同比下滑主要原因系受汇率波动（2022Q1人民币汇率相较2021年同期升值约2-3%，测算影响公司毛利率约2-3个百分点）、海运费用波动（国际海运费同比增长超200%，测算影响公司毛利率约2-3个百分点）以及原材料价格波动影响（2022Q1螺纹钢均价同比2021Q1增长约7%，测算影响公司毛利率约4-5个百分点）。近期受美联储加息等多重因素影响，人民币持续贬值，伴随中长期海运费用影响边际趋缓，大宗商品价格回落，叠加公司对产品提价及对汇率管控进一步增强，中长期盈利能力有望逐渐修复。　　内生增长稳健，同口径下2022Q1营收同比增长约18%　　受2021年并购影响，2022Q1营收含BeA及Geelong（基龙）营收。根据公司公告，2020年全年BeA营收约8500万瑞士法郎，假设单月盈利能力不变，测算2021Q1Be营收约1.2亿（按1瑞士法郎=6人民币测算）；基龙2021Q1营收约3.3亿元，测算2021Q1同口径营收约24亿元，2022Q1营收同比增长约18%。公司内生增长稳健。　　三大业务板块扩张稳中有进，动力工具将逐步成第二增长极　　1）工具业务：手工具稳健增长，动力工具有望接棒，2021年实现营收10亿元，同比增长454%，近期电动工具获大客户采购，将逐步成第二增长极。　　2）激光测量仪器：获重要客户独家长期订单，有望维持较高增速。　　3）存储箱柜：2021年并购基隆大幅增厚营收，同比增长152%；LISTA受益于欧洲市场复苏，营收增长超30%，目前公司泰国基地全面投产，2022年有望持续增长。　　盈利预测　　预计公司2022-2024年归母净利润分别为15/17/20亿元，同比增长15%/18%/18%，对应P/E11/10/8X。公司作为手工具龙头，积极开拓动力工具领域，维持公司“买入”评级。　　风险提示　　1）动力工具发展不及预期；2）船运、原材料、汇率价格波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券时彧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.07亿，根据现价换算的预测PE为11.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为27.52。证券之星估值分析工具显示，巨星科技（002444）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词：巨星科技浙商证券