华安鑫创：长江证券、进门财经等20家机构于4月22日调研我司

2022年4月25日华安鑫创（300928）发布公告称：长江证券高登 莫文宇、进门财经陈树炎、德邦基金王乐琛、东兴证券苑博洋、上海淳阳私募杜奕、北京锐图投资宋健、中邮基金滕飞、长江资管姚远、北京神农投资李昊、九泰基金盛贤、季胜投资杜洋、中邮证券陈昭旭、Brilliance capital胡誉镜、创金合信寸思敏、湘财基金朱依凡、汇丰晋信胡连明、中融基金孙志东、汇添富基金蔡子珂、长城基金张坚、重阳投资陈心于2022年4月22日调研我司。

问：形成近两年公司相关战略布局的核心原因?

答：公司布局是随着市场发展而发生的，汽车智能化迅速发展，智能座舱变化巨大，尤其体现在屏幕大屏化、多屏化趋势显著，随着屏机分离成为主流，公司顺应产业方向、市场和客户需求，在技术研发革新升级、自主生产工厂建设、行业优势供应商的联合，与下游优秀车厂客户的合作进行一系列布局，从Tier2转变成Tier1。

问：目前的布局进度?

答：目前的布局均在公司时间进度计划范围内。（1）工厂建设：预计2022年7-8月临时工厂开始试运行，基本可满足当前已接到的作为Tier1的项目在今年下半年的交付，主体工厂预计2023年底实现部分生产。（2）技术和研发端：人员快速提升，研发人员受疫情影响，入职的时间稍有推迟，但总体看今年招聘计划应该能够根据业务需要完成人员的扩招，以研发人员为主。（3）高端人才加盟：包括工厂、技术、业务方面均有行业高端人才加盟公司为公司未来业绩增长注入潜力。截止到目前，所有布局都在正向有序推进中。

问：新定点项目中作为Tier1的比例有多少?

答：约25%是作为tier1接的定点项目，其余为作为tier2接的。公司会根据工厂建设进度控制项目承接节奏，并且当前作为tier2接到的项目与过往有所不同，部分产品将会由公司南通工厂生产。

问：同类车型中,作为Tier1接到的项目订单单价相较作为Tier2接单单价上涨多少?

答：整体来说是1倍左右的上涨，作为Tier1需要在Tier2单屏幕的基础上配套完成屏幕系统和贴合，价格会有1倍左右增长。

问：同类车型中,作为Tier1的车型订单利润率将如何变化?

答：毛利率大概也是1倍左右的增长。

问：4月22日公司公告新设立子公司,如何培养了BMS(电池管理系统)的能力,目前已有订单情况如何?

答：公司本次对外投资设立控股子公司的目的是为了拓展新能源动力电池领域的业务，业务范围涵盖新能源动力电池管理系统软、硬件在内的整体方案设计及配套产品的组装和生产，以探索新能源汽车以及低速自动驾驶车（包括无人配送车辆）等目标市场与动力电池模组、自动驾驶、智能辅助驾驶等相关的业务机会。公司因之前从事智能座舱相关的软硬件设计，包括电子电路、PCBA、系统分配和管理等相关研发，在动力电池软硬件系统设计也具有相应储备，并参与了一些低速车动力电池的设计。随着自动驾驶低速车的兴起，为了使该业务能顺势得到更佳发展，由公司控股，新设立子公司开展相应业务。由于技术和团队均比较成熟，市场处于高速发展中，预计今年就可以看到业绩呈现。该业务同时也能较好地赋能于公司全盘布局，电动乘用车、新能源新势力、自动驾驶小车对智能化需求更为迫切，电池管理系统业务与现有智能座舱业务在同类客户得以发挥相辅相成、相得益彰的作用，同时公司亦在积极推进自动驾驶域控制器和辅助器件的研发生产，电池管理系统客户能够在智能座舱、自动驾驶业务上得以复用，从而形成一体化产业联动。

问：2021年业绩下滑原因?

答：主要是两方面原因：（1）客观原因：部分车型销量较差或由于疫情部分车型推迟上市，如福特林肯项目，单屏幕价格在3000-4000元，由于疫情推迟到Q4较晚才上市，另外主流车厂的一些冲量产品由于其它原材料紧缺也调整了第四季度的计划。（2）主观原因：2021年是公司的过渡期，主要是实现从Tier2到Tier1的逐步转型，从委外代工逐渐向自主生产的过渡，这样的转型会导致一些业务不可避免的下滑，研发不再只是为原Tier1或车厂客户而做，营业收入和业绩难以在当下体现，而是在未来公司自己的产品中呈现，人力物力投入侧重到为未来带来更可观收益的生产和品质管控领域。

问：现在已有的产能,如果满产产值大概是多少?

答：车载面板产业近几年持续处于紧缺状态，公司2022年下半年会逐步进入量产，加上域控制器产品、高级辅助驾驶系统等产品，结合现有产能和后续项目的可行性研究报告，公司按照到2025年满产产值50亿进行规划的。

问：4季度营业收入是前低后高,而公司是3季度好于4季度,这是为什么?

答：零部件供应商在供应链位置不同，在公司作为Tier2时，不缺货情况下，公司通常会提前1-2个月交付给Tier1，所以会比Tier1早一些体现在业绩上，由于去年处于屏幕较为紧缺的状态，客户提前约3个月备货，公司在Q3交付给Tier1，那么业绩体现在Q3，而Tier1需留有生产时间，在第四季度交付给车厂，业绩体现在Q4。所以在财务数据上形成与行业错峰的情况。

问：各季度毛利率存在差异的原因是什么?

答：主要看当季销量多的是毛利率高的产品还是毛利率低的产品。公司软件系统开发项目的验收节奏也会影响各季度的毛利率。

问：公司直接作为Tier1以后,如何处理与现有客户即其他Tier1的关系?

答：从行业现状来说，就屏幕而言几乎是整车厂直接指定的，公司与大部分Tier1之间只在技术支持和物料交付、收款上有交集，并且这种方式已持续较长时间，不会有彼此竞争的感觉。从公司角度来说，从Tier2升级到Tier1，对技术、生产、品质管控等要求是更高的，除了小部分原来从事Tier2业务的人员加入到新的Tier1团队中，Tier1业务基本是新成立的江苏子公司华安鑫创（江苏）和北京子公司东方鑫创承担，是两个不同的体系。所以不存在不好处理的关系。

问：南通工厂有哪些产品是可以率先交付产生收入,哪些产品还处于规划和研发中?

答：最先产生收入的以屏显系统为主，座舱域控制器为辅，数量上域控制器要少一些，但价格比屏显系统高，这两部分预计会对未来形成较高收益。其他产品则会注重保持公司技术优势和产品价格、品质优势，根据市场情况，选择业务。

华安鑫创主营业务：汽车中控和液晶仪表等座舱电子产品的核心显示器件定制选型、软件系统开发及配套器件的销售。

华安鑫创2022一季报显示，公司主营收入1.64亿元，同比上升26.49%；归母净利润547.88万元，同比上升25.27%；扣非净利润347.94万元，同比上升85.19%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入1.64亿元，同比上升26.49%；单季度归母净利润547.88万元，同比上升25.27%；单季度扣非净利润347.94万元，同比上升85.19%；负债率3.14%，投资收益178.07万元，财务费用-120.08万元，毛利率12.44%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出550.92万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，华安鑫创（300928）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词： 长江证券