苏文电能：国盛证券、嘉实基金等19家机构于4月24日调研我司

2022年4月26日苏文电能（300982）发布公告称：国盛证券、嘉实基金、中邮基金、中银基金、长江养老、人保资产、农银汇理基金、民生加银基金、华宝基金、太平资产、广发基金、国寿安保基金、东吴基金、国寿养老、长江资产、招银理财、财通资管、东方自营、上海丹羿投资于2022年4月24日调研我司。

问：介绍一下电力设备快速增长的原因?2021年电力设备3.3亿中有多少自己生产制造的,有多少是外购的?

答：设备销售快速增长的原因，主要系我们的客户的快速增长，一些大的客户，成本核算比较细，会将一份合同分别拆分成设计、设备、EPC总包，分别进行招标。2021年，我们服务了一些优质的工商业用户，这些业务带动了公司的设备收入的快速增加。2021年的设备收入3.3亿都是单独的设备销售收入，其他的工程项目上的设备销售，收入都核算在电力工程服务中。在未来新型电力系统背景下，公司觉得低压电力设备还是有一个非常好的市场机会，公司在4月初发布的定增预案，也是表明公司对这个市场有强烈的信心。

问：2021年省内业务营收增长41%,省外业务营收下降13%,说明下省外营收下降的原因?

答：电力工程项目收入的确认是随着工程项目的进度来确认的，有些项目也会受疫情和气候的影响，像省外内蒙的项目，在12月份，已进入了冬季，施工处于一个暂停的状态，2021年新增的省外业务订单未全部转化为收入。但从2021年年底到2022年，省外订单也在慢慢增多，随着时间的推移，会在2022年的一二季度转化外收入。

问：2021年大家一直关注的现金流情况在2022年会不会流入增多?

答：2022年公司已将现金流和应收账款的回款由四季度的集中催收，已经放到了每个月的考核中，今年将加大现金流管理力度。另外，从账期结构来看，一年以内的应收款占比80%，去年未收回的应收款会在今年陆续收回。

问：原材料价格上涨是否会影响公司后续的毛利率?

答：公司的工程业务以订单核对成本，对下游客户仍具备一定的调价能力；设备销售业务根据图纸生产设备，报价策略可灵活调整，原材料价格对其影响较小。元器件采购方面公司会寻求一个长期的合作单位，并提前约定采购价格以确保合理利润率。此外，公司已经在安装部分器件的生产线（如开关、断路器），安装完毕后工程业务的毛利率也会有所提升。

问：疫情对公司一季度经营是否有影响?

答：在新签订单方面，未受到太大影响，主要因部分项目追踪需往前追溯半年到1年。在疫情期间，可通过腾讯会议或线上开标。但是在项目回款和结算方面还是有一定的影响，目前在项目实施进度方面有一定的影响，但是公司也在积极努力的改变这种现状。

问：公司电力总包升级为贰级后,业务范围如何变动?

答：公司升级资质主要因：1）电力资质今年或明年会发生变化，二级资质后续可能直接升为新分类中的甲级，业务范围将进一步拓宽。2）公司认为后续电力行业的一大竞争力在于综合服务能力，因此在持续增加工程、设计、设备等各方面资质，为后续电力市场化放开后的业务承接奠定基础。

问：公司在4月份也公告了定增的预案,问下现在的进度?

答：目前发布的预案需要4月29日的股东大会通过。截止到今年3.31的相关资料，券商和公司也都在积极整理，整体周期约4-5个月。

问：介绍一下目前公司光伏和储能业务的开拓情况?

答：去年Q3起开始承接光伏项目，目前在手订单充足，以分布式为主，也包含一些优质整县项目。储能业务：主要局限于设计政府项目，用户侧工商业储能规模较小，仍待政策催化。

问：介绍一下2022年公司的经营战略和展望.

答：公司2022年的经营仍以EPC、用电服务和设备为主。持续做大做强EPCO业务，开拓省外（山东、安徽、天津）运维市场，同时提升江苏省内运维渗透率。其次，通过寻求与大型设计院合作、提高资质等方式开拓设计业务。设备收入历史增速较快，今年会持续聚焦该板块发展。整体经营策略与21年类似，地产客户仍将延续严格把控，工商业方面部分客户受疫情影响相关建设可能相应推迟，因此工商业客户比例预计保持稳定。今年公司会积极参与部分地方政府的大型基建稳增长项目，降低宏观经济、疫情对公司经营的影响。

问：近期政策推动的售电业务市场化改革对公司业务有什么影响?

答：公司作为国内第一批获取全国试点资质的企业，17-18年起即开展售电业务。政策放开将利好公司业务，因为公司能够帮助客户获取更低买电价格，同时获取差价，但仍需智能化团队积极挖掘更多的运维客户。目前用户侧的用电需求在逐步丰富化，对于用户而言，民营企业具备更强的主观能动性，能够实现及时响应、及时服务，客户获取能力更强。因此随市场逐步放开，民营公司将逐步发展壮大。

苏文电能主营业务：公司是集电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应以及智能用电服务为一体的供用电品牌服务商,为用户提供一站式(EPCO)供用电服务。

苏文电能2021年报显示，公司主营收入18.56亿元，同比上升35.58%；归母净利润3.01亿元，同比上升26.82%；扣非净利润2.77亿元，同比上升30.53%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入6.62亿元，同比上升43.63%；单季度归母净利润9721.29万元，同比上升9.77%；单季度扣非净利润8778.49万元，同比上升6.25%；负债率40.01%，投资收益515.51万元，财务费用-283.76万元，毛利率28.62%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为69.52。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入238.71万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，苏文电能（300982）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词： 嘉实基金 国盛证券