2022-04-26国金证券股份有限公司罗晓婷对中兵红箭进行研究并发布了研究报告《培育钻需求旺盛，1Q22盈利水平大幅提升》，本报告对中兵红箭给出买入评级，当前股价为17.72元。
中兵红箭(000519) 业绩简评 4.25公司公告1Q22营收13.82亿元、同增1.15%，归母净利2.82亿元、同增191.03%、略超此前预告区间（2.4~2.8亿元）上限。 经营分析 1Q22盈利水平同比大幅改善。1Q22净利率20.37%（+13.29PCT）提升幅度扩大，主要为毛利率升（+16.11PCT），净利率提升幅度低于毛利率主要为利润总额增加、所得税增多（+3183万元）。经营活动现金流净额-5.59亿元、同降289.28%，主要为销售回款减少及采购材料款增多；投资活动现金流净额同增37.09%，主要为构建固定资产及投资理财支出金额减少；固定资产、在建工程较21年底分别减少1721万元、增加4659万元。 超硬材料获益培育钻需求旺盛自2H20以来业绩持续提升显著：获大克拉培育钻量产技术突破，2H20培育钻业务发展亮眼，进入21年培育钻扩产、量价齐升+工业钻供给紧张价格上涨，培育钻业务21年营收24亿元、同增25.21%，毛利率43.45%（+6PCT），净利6.57亿元、同增60.2%，净利率27.3%（+6PCT）。1H20/2H20/1H21/2H21营收8.2/11.02/13.56/10.51亿元，环比降15.7%/增34.3%；净利1.47/2.63/3.42/3.14亿元，环比增14.7%/79%/增30.1%/降8.2%。预计1Q22继续保持靓丽增长。 军工业务收入近年增长稳健、21年亏损扩大：近年特种装备营收年均复合双位数增长，21年营收43.88亿元、同增15.05%，亏损6920万元，净利率-1.54%（-1.28PCT）。汽车及零部件业务近年收入稳定在7~8亿元、亏损持续收窄、21年扭亏为盈243万元。 投资建议 22年产能持续扩张（“年产12万克拉HTHP培育钻产线”1月投产（160台压机）、入围河南“982”工程总投资11.5亿元、22年计划投资5亿元的工业钻+培育钻项目）+培育钻良品率提升结构性涨价+工业钻供不应求价格上涨增强业绩弹性，超硬材料业务望继续快速增长。维持22~24年净利预测为10.05/14.28/18.58亿元，同增107.1%/42.06%/30.12%，对应22~24年PE24/17/13倍，维持“买入”评级。 风险提示 培育钻价格下跌/需求不及预期，军工/汽车业务改善不及预期，限售解禁。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.7。证券之星估值分析工具显示，中兵红箭（000519）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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