2022-04-26浙商证券股份有限公司马莉对健盛集团进行研究并发布了研究报告《健盛集团点评报告：无缝产销两旺，迈入双轮驱动阶段》，本报告对健盛集团给出买入评级，当前股价为10.9元。
健盛集团(603558) 21年棉袜业务创新高，无缝供需两端蓄势待发 公司发布2021年年报：实现营业收入20.52亿元（+29.7%），归母净利润1.67亿（扭亏为盈）；单Q4营业收入5.30亿（+22.8%），归母净利润-1390万。21Q4录得亏损一方面由于去年12月上虞工厂受疫情影响停工约20天，导致无缝业务利润减少约600万；另一方面由于21Q4确认较多一次性费用，包括员工股权激励支付费用3653万、江苏协荣工厂计提商誉减值913万，越南员工疫情补助约500万等。 棉袜：高端新客户BOMBAS放量，毛利率创新高。2021年棉袜收入15.0亿（+41.8%），出货量达到3.9亿双（+40%），其中越南/江山基地出货量超过2.1/1.6亿双，同比增长35%/33%，贵州基地新增440台袜机于Q3投产。基于棉价上涨，公司通过提价调整价格敏感型客户，而公司于2021年初储备三个季度的低价棉纱库存，此外高端新客户BOMBAS订单放量且均价较高，带动棉袜业务毛利率大幅提升8.6pp至31.2%。 无缝服饰：贵州基地大幅扩建，储备客户蓄势待发。2021年收入5.0亿（+4.8%），因越南疫情所限，21年大幅扩建贵州无缝工厂（织机数由173台增至309台），同时初步完成由高度集中的客户结构向多元化客户结构转变。由于越南无缝工厂的产能利用率尚处于爬升阶段，以及新客户处于合作初期，定价倍率较低，全年无缝业务毛利率为11.7%，尚未恢复至19年之前30%以上的水平。 22Q1无缝迅速上行，看好全年高确定性增长 22Q1无缝业务收入及盈利能力迅速上行。公司22Q1营业收入5.32亿元（+28.5%），我们预计棉袜收入双位数稳健增长，无缝业务由于优衣库、DELTA两大老客户订单恢复性增长，预计收入增长约六成。22Q1归母净利润8246万（+74%），扣非净利润6646万（+41%），增速高于收入端主要是由于随着越南疫情管控放开，年初以来越南工厂开机率稳步提升，预计目前已达95%+，带动无缝业务净利率迅速上行至双位数。其中非经常性损益主要为政府补助1791万。 加速推进两大业务扩产，全年订单情况乐观。1）棉袜业务：在订单稳健增长之下，公司规划在年初3.6亿双产能的基础上新增6000万双。2）无缝业务：公司规划在年初660台织机基础上新增100台（均在越南基地），预计上半年完成投产，而新客户伊卡订单放量将有效承接越南新产能，此外老客户优衣库和DELTA订单预计22年将明显恢复性增长，新客户李宁、H&M订单持续增长。 盈利预测及估值 公司作为全球一体化棉袜和无缝服饰制造龙头，主业实力雄厚，无缝产能与客户均已走出底部，预计公司22-24年归母净利润2.9/3.8/4.5亿元，同比增长74%/30%/20%，对应PE为16/13/11X，维持“买入”评级！ 风险提示 国内外疫情反复导致客户订单、扩产节奏或产能利用率不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.86%，其预测2021年度归属净利润为盈利3.96亿，根据现价换算的预测PE为12.75。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为15.54。证券之星估值分析工具显示，健盛集团（603558）好公司评级为2星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
营业执照公示信息