2022-04-26东方财富证券股份有限公司方科对久远银海进行研究并发布了研究报告《深度研究：深耕智慧民生，“医保 ”迎来发展良机》，本报告对久远银海给出买入评级，认为其目标价位为26.00元，当前股价为15.6元，预期上涨幅度为66.67%。
久远银海(002777) 【投资要点】 公司深耕智慧民生，聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大业务。公司控股股东为中物院，在民生信息化领域的市场占有率均处于行业领先位置。公司经营业绩稳健，成长性较好。2016年到2021年公司营业收入和净利润CAGR分别为25.44%、29.68%，毛利率基本维持45%左右，公司的研发投入比例稳步增长至16%，持续推进“医保+”战略。 医保控费改革引来新需求。政策是推动我国医疗IT系统发展的重要因素，在十四五规划中，普惠民生成为医疗信息化建设的核心。此外，新冠疫情的突发，可能也会加速行业的发展。比如说2003年非典疫情的发生推动了2003-2004年医疗卫生体系搭建SARS疫情专报系统以及其他相关的建设。医保控费驱动医保信息化建设，与医疗信息化相辅相成。医保控费的目的在于通过信息化的技术手段实现医保支出的管控，达到提高效率和改善医疗服务质量的效果。我们预计DRG/DIP支付方式改革三年带来信息系统建设增量超百亿。 医保IT市场仍维持较快增速，但是玩家众多，格局分散。据IDC，医保IT在2018–2023年的年复合增长率为20.4%。公司在以基础信息管理为代表的经办管理类系统和异地就医管理系统上优势较大。公司的合同负债处于高位，订单相对充沛。今年已中标亿元级项目。 数字政务和智慧城市是数字经济的重要组成部分，在“十四五”时期的相关政策推动下，我国政务信息化和数字化处于全面提升的阶段。以民生保障作为畅通国内大循环的出发点和落脚点，人社信息化面临新的发展机遇。公司覆盖人社信息化全领域，在核心业务的市占率持续提升。 【投资建议】 公司深耕智慧民生领域二十余年，为29个省份、228个城市、16万家医疗医药机构，为7亿社会公众提供民生服务。在医保、人社、住房公积金、民政等信息化领域的市场占有率均处于行业领先位置。公司的财务稳健，上市以来收入和净利润持续增长。对于未来的成长，我们认为有两点值得重点关注。第一，医保控费驱动医保信息化的建设。公司在2019年医保局的招标中证明了自己的市场竞争力，当前正逐步扩大在医疗医保信息化领域的市场份额。第二，数字政务和智慧城市建设进入全面提升阶段，公司在人社信息化领域全覆盖。综上，预计公司2022-2024年营业收入为15.83、19.12、22.78亿元，归属于母公司净利润为2.73、3.51、4.36亿元，EPS为0.87、1.12、1.39元，对应PE为19.58、15.24、12.28倍。公司在民生信息化领域的市场占有率处于行业领先位置，在医保IT领域竞争力优势明显，看好公司全国化扩张，订单有望加速增长，且软件收入占比将进一步提高。给予公司2022年30倍PE，对应6个月的目标价26.00元，重新覆盖，给与“买入”评级。 【风险提示】 政策推进不及预期； 信息化建设不及预期； 新冠疫情的影响； 市场竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.75亿，根据现价换算的预测PE为17.61。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.09。证券之星估值分析工具显示，久远银海（002777）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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