振华股份：广发证券、红华资本等50家机构于4月22日调研我司

2022年4月24日振华股份（603067）发布公告称：广发证券、红华资本、平安资本、上海尚近投资、北京凯读投资、开源证券、西藏源乘投资、深圳创富兆业金融、浙江浙商证券、厦门普尔投资、招商证券、三亚鸿盛资产、红筹投资、融通基金、清水源投资、东证融汇证券、南方基金、中信建投、信达澳银基金、海南翎展私募基金、华泰保兴基金、誉辉资本、广东海辉华盛证券、惠升基金、上投摩根基金、禹田资本、鹏华基金、民银理财、弘毅远方基金、歌斐资产、益民基金、国信资管、上海仁布、长城自营、海通自营、望正资管、长信基金、中庚基金、泰达宏利、环懿投资、国金资管、国寿资产、太平基金、恒生前海基金、合众资产、正心谷、西南证券自营、理成资产、汇丰晋信、万家基金于2022年4月22日调研我司。

问：从一季度的经营数据情况看,如何判断需求端是否处于正常的,可观的状态?

答：公司所处行业偏上游，下游开工多在春节后，从产品交付的情况看，今年以来，经销商和主要客户的订单意愿在春节后释放得比较充分。今年经济形势复杂多变，终端客户的需求是否复苏回暖，公司将持续保持高度关注，并做好相应的市场应对策略。

问：去年黄石本部有大的停窑技改,今年黄石和重庆基地检修技改计划?

答：黄石和重庆基地，在未来1~2年的时间内，都会有不同程度和范围的技改安排，通过不断加强两大基地的技术协同，实现技术上的优势互补。停窑期间，公司将通过对两大生产基地的协同联动，实现产能的动态调配。例如，通过在前期适当增加库存以满足停窑技改在产成品方面的储备等措施，保证产品序列的完整度并充分满足客户需求。

问：今年以来维生素K3价格非常坚挺,有公司停产了,这对行业供需格局有多大影响?后续VK3价格还会有多大上涨空间?

答：公司在完成与民丰化工的重组之后，成本优势逐步彰显，基于这一优势，2021年，公司VK3产量2600吨、销量2800吨，达到了全球第一的规模和份额。目前业内公司停产对全行业供需格局暂未构成重大影响，国内现有产能可以满足行业需求。当前竞争格局下，预计维生素K3的业绩释放在今年二、三季度仍有一定的弹性空间。

问：一季度经营数据将VK3和碱式硫酸铬合并披露,能否拆分这两个产品Q1各自营收和销量?

答：公司VK3和碱式硫酸铬在生产上属于联产工艺，所以自今年起在经营数据上进行合并统计，从生产工艺流程逻辑及经济指标考核的公允性考虑，合并计算更为合理。

问：去年超细氢氧化铝产销量增长不明显的原因?今年预计会有比较明显的增长吗?

答：在公司已经形成的全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”中，超细氢氧化铝产品，是铬盐生产过程中通过对危险固废进行综合利用从而取得可观经济效益的典型代表。2021年其产销量增长不明显主要是因为去年以来公司对自产含铬铝泥制备超细氢氧化铝的工艺进行了较大程度的改进，使得产能配平后销售能力的提升需要经历一个过程。一年多以来，随着公司生产工艺的持续改善和客户渠道的有效搭建，对于今年超细氢氧化铝的产销双增计划，公司具有较强信心。

问：关于年报中提到的几个项目,重庆民丰基地建设化工级铬铁矿分选工程,万吨金属铬,超细氢氧化铝生产线扩产提质,三氯化铬生产线现在的进展和投产时间点?

答：30万吨/年硫磺制酸的装置已于3月末达产，目前来看装置运行稳定性良好，能有效降低民丰化工的生产成本。详情可参阅《振华股份关于全资子公司硫酸装置建成投产的公告》（临时公告：2022-006）。超细氢氧化铝项目目前产能配平建设已经完成，相关工程支出已全部转固。后续将着力实现产能持续发挥，产销平衡。三氯化铬项目和18万吨/年化工级铬铁矿分选工程，是公司战略部署的重要环节，能在进一步保证公司上游供应链安全的同时不断拓展铬化学品在下游新兴领域的应用空间。这两项工程目前都在有序推进，预期今年下半年实现投产。

问：铬系新材料在液流储能行业的应用现在有没有实质性突破?公司做了哪些布局?

答：今年年初，在国家发改委、国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》中，明确提到了“钒液流电池、铁铬液流电池、锌溴液流电池等产业化应用”技术示范，目前，铁铬液流电池技术已有示范装置。公司作为铬化学品龙头企业，将紧密跟踪铬系材料在储能行业的发展进程，对市场和技术储备保持高度关注和持续跟踪，加强和相关单位的联络及合作，并做好相关信息披露工作

振华股份主营业务：公司主要从事铬盐系列产品的研发、制造与销售,并对铬盐副产品及其它固废资源化综合利用

振华股份2022一季报显示，公司主营收入7.9亿元，同比上升18.36%；归母净利润9956.02万元，同比上升173.25%；扣非净利润1.01亿元，同比上升187.71%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入7.9亿元，同比上升18.36%；单季度归母净利润9956.02万元，同比上升173.25%；单季度扣非净利润1.01亿元，同比上升187.71%；负债率38.38%，投资收益-201.9万元，财务费用823.22万元，毛利率30.49%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为14.62。

以下是详细的盈利预测信息：

证券之星估值分析工具显示，振华股份（603067）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词： 广发证券 振华股份