中国银河：给予奥瑞金买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-04-24 11:45:03

2022-04-24中国银河证券股份有限公司陈柏儒对奥瑞金进行研究并发布了研究报告《主业稳健发展，多元化布局贡献业绩增量》，本报告对奥瑞金给出买入评级，当前股价为4.95元。

奥瑞金(002701)　　事件：公司发布2021年年度报告。报告期内，公司实现营收138.85亿元，同比增长20.22%；实现归母净利润9.05亿元，同比增长19.68%；基本每股收益0.37元/股。其中，公司第4季度单季实现营收32.54亿元；实现归母净利润0.79亿元。　　原材料价格大幅上涨，带动毛利率下行。报告期内，公司综合毛利率为15.53%，同比下降4.26%。公司毛利率有所下滑，主要是因为：报告期内，受到疫情、产业结构调整和限产限电等因素，全年铝、铁原材料价格及加工费均大幅上涨，公司直接材料成本同比上升30.23%。　　费用管控成效凸显，净利率同比微降。报告期内，公司费用明显改善，期间费用率为8.13%，同比下降2.59%。其中，销售费用率为1.15%，同比下降0.51%；管理费用率为4.02%，同比下降1.18%；财务费用率为2.6%，同比下降0.72%；研发费用率为0.36%，同比下降0.18%。净利率方面，受限于毛利率下降，报告期内公司净利率为6.46%，同比下降0.11%。　　持续巩固主业优势，业务拓展打开未来成长空间。公司金属包装产品及服务业务实现营收121.97亿元，同比增长17.95%。其中，三片罐业务方面，公司核心客户红牛纠纷趋于稳定，并绑定奶粉行业优质龙头，未来将持续受益于奶粉行业成长及国产化趋势；二片罐业务方面，公司持续深化客户合作，同时，伴随二片罐行业供求关系改善，盈利能力有望好转。灌装业务方面，公司实现营收1.86亿元，同比增长13.54%，公司深度绑定红牛、元气森林、可口可乐等知名品牌，报告期内，已拥有6家灌装基地，年产能超20亿罐。同时，公司基于“包装+”战略发展，推出自有品牌快消产品，包括“犀旺”运动营养饮料、“元养物语”系列功能饮料及预制菜产品，未来有望贡献业绩增量。　　投资建议：公司为我国金属包装龙头企业，不断推进产品和服务创新，拓展业务版图，看好公司未来发展，预计公司2022/23/24年能够实现EPS0.41/0.49/0.56元/股，对应PE为12X/10X/9X，维持“推荐”评级。　　风险提示：经济增长不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.92%，其预测2021年度归属净利润为盈利8.33亿，根据现价换算的预测PE为14.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为7.11。证券之星估值分析工具显示，奥瑞金（002701）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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