国金证券：给予吉比特买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-04-24 11:04:36

2022-04-24国金证券股份有限公司李敬雷对吉比特进行研究并发布了研究报告《合同负债进一步提升，关注《奥比岛》进展》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为342.81元。

吉比特(603444)　　业绩简评　　 2022 年 4 月 22 日，吉比特发布 22 年一季度报告， 2022Q1 年营收 12.29亿元，同比增长 9.98%；归母净利润为 3.50 亿元，同比下降 4.27%；扣非归母净利润 3.33 亿元，同比下降 4.13%。　　点评　　核心游戏同比保持增长，被代理游戏《鬼谷八荒》收入下滑部分抵消：根据七麦数据， 22Q1 公司核心游戏《一念逍遥》、《问道手游》 iOS 游戏畅销榜分别稳定在 10/20 名左右，其中《一念逍遥》于 21 年 2 月 1 日上线， 22Q1同比增加 1 个月运营时间，推动收入同比有所增长，另外部分 21Q2-Q4 新上线游戏亦于 22Q1 贡献收入增量。而代理游戏《鬼谷八荒(PC 版)》由于为买断制游戏，收入持续性低于公司手游， 22Q1 收入同比有明显减少。　　 22Q1 合同负债进一步提升，关注未来递延收入的逐渐释放：根据公司公告， 2022Q1 合同负债约 6.40 亿元，较 2021 年末增长 0.55 亿元，我们认为随着这些收入逐渐确认，有望推动业绩进一步提升。　　 22Q1 员工进一步增长，公司研发能力有望进一步提升：根据公司公告，22Q1 员工同比增长 270 人，推动相关支持进一步提升， 22Q1 研发费用/管理费用分别为 1.7/0.9 亿元，同比增长 16%/45%。我们认为随着研发、运营人员的增加，公司的长线运营、研发能力有望进一步提升。　　《问道手游》 6 周年有望推动业绩稳步增长，关注重点游戏《奥比岛：梦想国度》上线进展：《问道手游》 6 周年大服于 4 月 22 日正式开服，推动《问道手游》 iOS 游戏畅销榜排名上升至 4 月 22 日的第 6 名；另外，重点代理游戏《奥比岛：梦幻国度》已开启全渠道预约，预计 4 月 28 日开启全渠道付费测试，有望成为公司业绩新增量。　　投资建议　　预计公司核心游戏保持稳定贡献，重点储备《奥比岛》预计年内上线，有望推动业绩增长。由于公司研运人员增加推动费用支出增长，我们下调 22-24年归母净利润 14%/11%/9%，分别为 16.02/19.64/22.88 亿元，对应 EPS 为22.29/27.32/31.83 元，对应 P/E 为 15.38/12.55/10.77，维持买入评级。　　风险提示　　核心游戏表现不及预期；新游戏上线进度不及预期；行业政策风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券李艳丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利18.21亿，根据现价换算的预测PE为13.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级27家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为474.8。证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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