2022-04-22中泰证券股份有限公司邓欣对极米科技进行研究并发布了研究报告《极米科技2021年报点评:如期高增》,本报告对极米科技给出买入评级,当前股价为367.17元。
极米科技(688696) 公司发布 2021 年报: 2021 全年:收入 40 亿( YOY+43%),归母 4.8 亿( YOY+80%),扣非 4.3 亿( YOY+73%) 21Q4:收入 14 亿( YOY+45%),归母 1.8 亿( YOY+88%),扣非 1.66 亿( YOY+88%) 业绩此前已有快报。年度分红率 31%。 收入拆分(内外销为调整阿拉丁口径后): 内销: 全年预计约 34 亿( YOY+39%), Q4 约 11 亿( YOY+41%),全年内销持续维持高增。 外销: 全年预计约 6.5 亿( YOY+60%),其中自主品牌 4.5 亿( YOY+149%),阿拉丁 2.2亿( YOY-4%); Q4 外销约 2.6 亿( YOY+56%),阿拉丁-44%,自有品牌+226%(自有品牌 海外随 SKU 补齐+渠道拓展,增速加速)。 利润: Q4 利润率表现亮眼 毛利率: Q4 为 33.4%。毛利率存准则影响, 从毛销差口径看 YOY+2.2pct,预计①光机自研、规模效应仍对毛利率有同比拉升,但环比预计相对稳定;②销售费用在收入高增下摊薄+部分费用前置 Q3(如易烊千玺代言)。 其他: 理财额外贡献 1.4%利润率。 净利率: Q4 为 13.2%( YOY+3pct,环比+1.9pct)。环比提升主因公司所得税退税集中在Q4 处理, Q4 所得税占收入比 0.16%,环比-1.84pct。 经营跟踪:预计 Q1 仍有较好增长 内销: 预计 Q1 仍维持高景气, 3 月短期可能有上海等地区疫情无法收货影响,但预计影响有限,且后续疫后有望迎来集中修复 外销: 自有海外增速主来自产品线补齐空白+渠道拓展,仍为相对确定的高增红利期。 利润率: 虽有股权激励+原材料影响,但今年 Q1 因上新节奏, 预计营销投放力度弱于去年, 对冲下利润率压力相对较低。 投资建议:买入评级。 投影仪赛道景气持续, 极米作为优势品牌商有望持续享有较高增速。 考虑短期疫情影响,略微调整盈利预期, 预计 22-23 年利润 6.5、 9.2 亿元(前值为 6.7、 9.6 亿元),对应 PE 为 28、 20 倍。维持买入评级。 风险提示: 核心零部件供应短缺,行业竞争恶化、出海不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券潘暕研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为52.91%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.11亿,根据现价换算的预测PE为25.9。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级18家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为625.79。证券之星估值分析工具显示,极米科技(688696)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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