京东方A：银河证券于4月14日调研我司

2022年4月21日京东方A（000725）发布公告称：银河证券于2022年4月14日调研我司。

问：如何看行业周期性?

答：从公司自身的角度来看，2020年下半年起，半导体显示经历了较长的高景气周期后，出现了一些结构性波动。2021年第四季度，行业内TV、IT类LCD产品价格出现不同程度下跌，尤其是32英寸LCDTV产品价格下降超过30%的情况下，公司凭借客户、产品、技术优势，单季度业绩表现仍大幅好于行业及产品价格变化，公司在市场弱势中依然能保持较好的盈利能力初步显现，周期属性弱化逐渐得到证明。2022年一季度尽管行业也面临着非常严峻的挑战，但公司依然会努力以行业最优为目标。跳出显示行业周期性的困局需要两个基本特点：一是当行业发展到相当规模的程度时，行业的集中度相对较高，龙头企业在产品、技术、市场等方面保持相当的优势；二是跳出行业周期不等于没有周期，波动总是存在的，但波动的幅度收窄、行业优势企业恢复弹性更好。相信随着二季度末市场趋于平稳，公司会拥有更多的机会。

问：如何看待面板价格下跌?

答：产品价格应当是价值的体现，只有布局更全面、结构更完善的企业才具有更广阔的成长空间。持续的技术创新也将为企业和行业创造更多的价值。2021年下半年以来，面板价格出现结构性调整，TV、IT类LCD产品价格出现不同程度下跌，目前LCDTV面板价格跌幅已经明显收窄，相信下半年有机会迎来反弹。未来公司将持续优化产品及客户结构，提升产线运营效率，通过技术创新保持竞争优势，并在物联网创新转型业务上持续发力，积极把握市场机会，不断开拓新的应用市场，努力争取更好的经营业绩。

问：公司柔性AMOLED业务进展如何?

答：2021年，公司柔性AMOLED出货量近6000万片，根据咨询机构数据，全球市占率约17%，排名国内第一、全球第二。过去三年公司柔性AMOLED产品出货量均保持大幅增长，其中，2021年12月单月出货量首次突破千万级，达成业务发展新的里程碑。目前柔性AMOLED产品在智能手机中的应用快速增长，并且未来会快速拓展到IT等移动产品的应用上，公司的柔性AMOELD产品能够满足客户多样化的需求，并将根据客户需求适时地推出相应产品。2022年公司柔性AMOLED出货量目标为超出1亿片，随着出货量的持续提升，柔性AMOLED业务经营情况将持续改善。

问：目前公司材料采购的国产化程度?

答：从采购种类来看，国产化原材料占比相对较高，从采购的绝对金额来看，呈现国产化原材料采购金额增加的趋势，但是国产化采购金额占比还有一定的提升空间。公司与全球数千家供应商保持着良好的合作关系，并积极推动原材料的本地化、国产化。同时，公司通过产业基金引导资本对上游关键材料和装备企业进行投资，以投资、合资、孵化等手段，推动关键材料和装备企业在国内落地，为供应链安全提供保障。

京东方A主营业务：光电子与显示器件、显示信息终端设备。

京东方A2021年报显示，公司主营收入2193.1亿元，同比上升61.79%；归母净利润258.31亿元，同比上升412.96%；扣非净利润239.38亿元，同比上升796.38%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入560.31亿元，同比上升37.83%；单季度归母净利润58.16亿元，同比上升127.19%；单季度扣非净利润53.39亿元，同比上升199.49%；负债率51.78%，投资收益13.47亿元，财务费用36.82亿元，毛利率28.87%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级13家；过去90天内机构目标均价为6.13。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出10.69亿，融资余额减少；融券净流出4.35亿，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，京东方Ａ（000725）好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词： 银河证券