2022年4月21日京东方A(000725)发布公告称:博时基金、大成基金、民生加银基金、鹏华基金、睿远基金、西南证券、银河证券、易方达基金、中金公司、中信证券于2022年4月19日调研我司。
本次调研主要内容:问:如何看行业周期性?
答:从公司自身的角度来看,2020年下半年起,半导体显示经历了较长的高景气周期后,出现了一些结构性波动。2021年第四季度,行业内TV、IT类LCD产品价格出现不同程度下跌,尤其是32英寸LCDTV产品价格下降超过30%的情况下,公司凭借客户、产品、技术优势,单季度业绩表现仍大幅好于行业及产品价格变化,公司在市场弱势中依然能保持较好的盈利能力初步显现,周期属性弱化逐渐得到证明。2022年一季度尽管行业也面临着非常严峻的挑战,但公司依然会努力以行业最优为目标。跳出显示行业周期性的困局需要两个基本特点:一是当行业发展到相当规模的程度时,行业的集中度相对较高,龙头企业在产品、技术、市场等方面保持相当的优势;二是跳出行业周期不等于没有周期,波动总是存在的,但波动的幅度收窄、行业优势企业恢复弹性更好。相信随着二季度末市场趋于平稳,公司会拥有更多的机会。
问:如何看待面板价格下跌?
答:产品价格应当是价值的体现,只有布局更全面、结构更完善的企业才具有更广阔的成长空间。持续的技术创新也将为企业和行业创造更多的价值。2021年下半年以来,面板价格出现结构性调整,TV、IT类LCD产品价格出现不同程度下跌,目前LCDTV面板价格跌幅已经明显收窄,相信下半年有机会迎来反弹。未来公司将持续优化产品及客户结构,提升产线运营效率,通过技术创新保持竞争优势,并在物联网创新转型业务上持续发力,积极把握市场机会,不断开拓新的应用市场,努力争取更好的经营业绩。
问:公司柔性AMOLED业务进展如何?
答:2021年,公司柔性AMOLED出货量近6000万片,根据咨询机构数据,全球市占率约17%,排名国内第一、全球第二。过去三年公司柔性AMOLED产品出货量均保持大幅增长,其中,2021年12月单月出货量首次突破千万级,达成业务发展新的里程碑。目前柔性AMOLED产品在智能手机中的应用快速增长,并且未来会快速拓展到IT等移动产品的应用上,公司的柔性AMOELD产品能够满足客户多样化的需求,并将根据客户需求适时地推出相应产品。2022年公司柔性AMOLED出货量目标为超出1亿片,随着出货量的持续提升,柔性AMOLED业务经营情况将持续改善。
问:公司产线目前的稼动率情况?
答:不同的统计口径下,稼动率的数值将呈现不同数值。随着公司各产线新技术的增加、新产品研发的投入以及产品结构的调整,会导致产线投片量的变化,但不一定意味着稼动率的降低。目前公司的产线稼动率保持在合理的水平。公司将充分发挥产品结构和战略客户丰富的特点,突出技术优势,不断提升竞争力,以确保公司整体盈利性的最大化。
问:公司MiniLED业务的规划及进展?
答:MLED事业是公司“1+4+N”事业战略的重要组成部分。公司全面布局MLED行业,打造主动式驱动、COG为核心,SMD/COB协同发展的Mini/MicroLED产品群,可根据客户需求,提供不同工艺、类型和成本的Mini/MicroLED产品和解决方案。MiniLED作为背光搭配LCD使用能够提升LCD的显示效果,目前,公司MiniLED背光/直显产品均已实现量产,已推出玻璃基75英寸8KMiniLED、34英寸玻璃基MiniLEDMNT、0.9mm像素间距MiniLED显示产品等,已为创维、康佳、AOC等下游客户供货。
京东方A主营业务:光电子与显示器件、显示信息终端设备。
京东方A2021年报显示,公司主营收入2193.1亿元,同比上升61.79%;归母净利润258.31亿元,同比上升412.96%;扣非净利润239.38亿元,同比上升796.38%;其中2021年第四季度,公司单季度主营收入560.31亿元,同比上升37.83%;单季度归母净利润58.16亿元,同比上升127.19%;单季度扣非净利润53.39亿元,同比上升199.49%;负债率51.78%,投资收益13.47亿元,财务费用36.82亿元,毛利率28.87%。
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级13家;过去90天内机构目标均价为6.13。
以下是详细的盈利预测信息:
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出10.69亿,融资余额减少;融券净流出4.35亿,融券余额减少。证券之星估值分析工具显示,京东方A(000725)好公司评级为3星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)