2022-04-17天风证券股份有限公司孙海洋对伟星股份进行研究并发布了研究报告《Q4收入再提速超预期，制造之光持续演绎国产替代》，本报告对伟星股份给出买入评级，当前股价为11.94元。
伟星股份(002003) 2021 年收入 33.56 亿元同增 34.4%，现金红利占归母净利润 88.9% 公司发布年报， 2021 年收入 33.56 亿元同增 34.4%，其中 21Q1-4 收入及增速分别为 5.41 亿（ +33.5%）、 9.41 亿（ +30.3%）、 8.88 亿（ +29.1%）、 9.85亿（ +44.8%）。 2021 年归母净利润 4.49 亿元同增 13.2%，其中 21Q1-4 归母净利及增速分别为 0.45 亿（ +96.1%）、 1.92 亿（ -14.5%）、 1.63 亿（ +65.4%）、0.49 亿（ -2.7%）。 分产品看， 2021 年公司拉链收入 18.36 亿元（占总 54.7%），同比增长 37.9%；纽扣收入 13.91 亿元（占总 41.4%），同比增长 26.2%；其他收入 1.29 亿元（占总 3.8%）同增 104.8%，其中包括其他服饰辅料收入 0.81 亿元同增217.93%。 分地区看， 2021 年公司国内收入 24.47 亿元（占总 72.9%），同比增长 29.5%；国际收入 9.09 亿元（占总 27.1%， +2.8pct），同比增长 49.9%。 同口径下毛利率同增 1.5pct，产品研发力度持续加大 2021 年公司毛利率同比减少 0.8pct 至 38.0%。 主要系公司 21Q4 受会计口径变化（运输费用、包装费用计入成本）等因素所致，若剔除该因素影响还原毛利率为 40.3%，同比增长 1.5pct。 分产品看， 2021 年公司拉链毛利率 36.4%，同减 0.2pct；纽扣毛利率 41.4%，同减 0.2pct。 分地区看， 2021 年公司国内业务毛利率 37.0%，同减 0.1pct；国外业务毛利率 40.9%，同减 3.5pct。 2021 年公司期间费用率 22.0%，同比减少 3.5pct。21 年公司销售费用率 7.8%（ -2.7pct）；管理费用率 13.5%（ -0.4pct）；财务费用率 0.7%（ -0.5pct）。2021 年公司纽扣总产能 116 亿粒，同比增长 14.9%；拉链总产能 8.5 亿米，同比增长 30.8%。 2021 年产能利用率 66.27%，同比增长 0.68pct。维持盈利预测，维持买入评级。 我们预计公司 2022-24 年收入分别为 42.7、 52.4、 65.8 亿元，净利润分别为 5.7、 7.0、 8.8 亿元，对应 EPS 分别为 0.71、 0.88、 1.10 元/股，对应 PE分别为 16.7、 13.6、 10.8x。 风险提示： 原材料价格波动；人工成本上升；人效提升不及预期；产能扩张及释放不及预期等。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为16.01。证券之星估值分析工具显示，伟星股份（002003）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
营业执照公示信息