华鑫证券：给予盛新锂能买入评级

2022-04-08华鑫证券有限责任公司傅鸿浩对盛新锂能进行研究并发布了研究报告《年报及一季度业绩预告点评，锂盐产能及锂资源布局齐发力》，本报告对盛新锂能给出买入评级，当前股价为49.23元。

盛新锂能(002240)　　事件　　盛新锂能发布2021年年报及2022年一季度业绩预告，其中2021年公司实现营业收入29.34亿元左右，同比增长63.88%；2021年实现归母净利润8.51亿元左右，同比增长3030.29%。2022年一季度实现归母净利润9.0-11.0亿元，同比增长765.24%-957.52%。　　投资要点　　业绩大幅增长，主要受益于锂盐量价齐升　　公司2021年归母净利润同比增长3030.29%，主要因为锂产品量价齐升。公司2021年产出4.03万吨锂产品，主要包括碳酸锂，氢氧化锂和金属锂。锂产品销售4.21万吨，销量同比增长108.88%。锂产品上半年售价5.99万元/吨，下半年售价11.69万元/吨，全年平均售价达到6.62万元/吨，同比上涨92.20%。业绩期，锂产品产销大幅上升，主要因为下属子公司致远锂业年产2.5万吨碳酸锂及1.5万吨氢氧化锂产能于2020年四季度投产，2021年则进入产能释放期。进入2022年，公司锂产品价格进一步上涨方面，据百川盈孚报价，2022年1-3月国内电池级碳酸锂及氢氧化锂均价分别为42.0、36.2万元/吨，较去年四季度高出21.4、17.0万元/吨，使得公司锂产品单吨销售盈利大幅上升。一季度归母净利润较四季度环比增长188.46%-252.56%。　　锂盐产能全球布局，进入产能释放期　　锂产品方面，公司在全球布局四大锂产品生产基地，目前锂盐在产产能达到7万吨，预计2023年总产能将达到13万吨。2020年四季度致远锂业新建成1万吨碳酸锂及1万吨氢氧化锂产线，总产能达到2.5万吨碳酸锂和1.5万吨氢氧化锂，2021年进入爬坡期。遂宁盛新年产3万吨氢氧化锂已于2022年1月建成投产。此外，印尼盛新正在印尼中苏拉威西省建设年产6万吨锂盐产能，预计2023年建成投产。金属锂方面，射洪基地规划年产1000吨金属锂，一期规划的600吨产能，目前已建成400吨，剩余产能正在建设中。　　全球收购锂资源项目，锂矿自给率将提升　　截止至2022年3月，公司全球范围内把控锂资源权益储量达到了79.34万吨LCE。子公司奥伊诺矿业在四川金川县拥有业隆沟采矿权，探明储量达到27.54万吨LCE，项目于2019年投产，当前年产能达到40.5万吨原矿。2021年收购MaxMind香港51%股权，其下属子公司拥有津巴布韦萨比星锂钽矿项目，资源量达到23.14万吨LCE。该项目预计建设年产20万吨采矿产能，预计2022年年底建成。2021年公司参股了四川雅江县惠绒矿业25.19%股权，其下有一处探矿权，探明锂资源储量达到158.79万吨LCE。盐湖方面，公司收购了阿根廷SESA公司100%股权，SESA拥有对UT联合体的运营权，UT联合体经营阿根廷SDLA项目，项目在产年产能为2500吨碳酸锂。　　锂资源供应偏紧，上游企业持续受益　　受益于新能源锂电产业链爆发增长，到2025年全球锂总需求年化复合增速为34.53%，而锂资源供应年化复合增速仅为28.65%，锂资源将陷入长期供不应求。（供需预测见《碳中和驱动新需求，塑造新格局——化工新材料年度策略》20220116）预计碳酸锂及氢氧化锂价格将延续高位走势，而公司持续把控上游锂矿资源及布局锂盐加工产能，将持续受益。　　盈利预测　　预测公司2022-2024年归母净利润分别为35.88、44.35、55.06亿元，EPS分别为4.15、5.12、6.36元，当前股价对应PE分别为12、10、8倍，给予“推荐”投资评级。　　风险提示　　全球锂盐湖及锂矿投产超预期，锂电池需求不及预期，公司锂矿开采进度不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘文平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为50.14%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.93亿，根据现价换算的预测PE为47.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为72.48。证券之星估值分析工具显示，盛新锂能（002240）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词： 华鑫证券 盛新锂能