2022-04-02国盛证券有限责任公司郑震湘,陈永亮,刘高畅对大华股份进行研究并发布了研究报告《新一轮股权激励落地，考核目标彰显长期稳健增长信心》，本报告对大华股份给出买入评级，当前股价为16.51元。
大华股份(002236) 事件： 2022 年 4 月 1 日，公司发布新一轮股权激励计划，业绩考核目标为2022/2023/2024 年 营 收 或 净 利 润 增 速 相 比 2021 年 分 别 不 低 于16%/34%/56%。 股权激励计划广泛绑定核心人才，业绩增速目标彰显公司长期稳健增长信心。1）本激励计划拟授予激励对象权益总计 14,972.80 万份，约占公司股本总额的 5%。激励对象共计 4345 人，包括董事、高级管理人员、核心骨干人员，占公司员工总数的 45%，覆盖面较广。2）公司业绩考核目标为2022/2023/2024 年 营 收 或 净 利 润 增 速 相 比 2021 年 分 别 不 低 于16%/34%/56%，经折算，2022/23/24 年每年营收或净利润同比增速都要不低于 16%，这一考核目标彰显了公司对自身长期稳健增长的信心。 公司始终定位坚持以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营商服务的战略。公司在 2021 年 10 月份发布“DahuaThink#云联万物数智未来”战略，持续聚焦城市、企业两大业务战略，坚定 AloT、物联数智平台两大技术战略，并发布了人工智能平台（巨灵）、城市平台 2.0、企业平台 3.0、睿智 5 系列 AIoT 产品集群。 AI 数字化升级拉动规模产业化的行业智能，数据分析有望迎来临界点。AI物联网时代，数据分析将拥有广阔的蓝海市场，大华股份的竞争力将有增无减。大华股份拥有行业第一梯队的硬件、软件、云布局能力，积累多年场景应用，具备 AI 流水线生产+定制化服务能力。公司持续加强对人工智能、云计算与大数据等核心技术的投入和软件能力建设。2021 年中报，公司研发费用 14.06 亿元，占营收 10.41%。我们认为市场对于大华在 AIoT 领域的业务经营、布局实力、应用覆盖存在预期差，具有较高估值修复空间。我们预计视频物联智能化推进，应用场景逐步延展，市场空间不断扩大，公司产品结构升级，盈利能力将有望进一步提升。大华作为视频领域 AIoT 的领军厂商之一，开拓蓝海市场。预计公司 2021~2023 年实现归母净利润45.68、55.08、67.98 亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、新市场开拓不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.1%，其预测2021年度归属净利润为盈利45.44亿，根据现价换算的预测PE为10.93。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为35.5。证券之星估值分析工具显示，大华股份（002236）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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