财通证券：给予锦江酒店买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-04-01 07:47:08

2022-04-01财通证券股份有限公司李跃博,刘洋对锦江酒店进行研究并发布了研究报告《拓店维持较快速度，疫情反复致使业绩承压》，本报告对锦江酒店给出买入评级，当前股价为49.74元。

锦江酒店(600754)　　年报点评　　公司发布 2021 年业绩公告。 2021 年度，公司实现营业收入 113.39 亿元/+14.56%；实现归母净利润 1.01 亿元/-8.70%；扣非净利润-1.22 亿元（ 2020 年为-6.70 亿元）。　　疫情反复使公司业绩承压。（ 1）收入端： 2021 年食品及餐饮业务营收 2.49亿元/-0.02%，酒店业务为 110.9 亿元/+14.94%。境内酒店营收 88.00 亿元/+12.66%，其中前期服务费收入 8.12 亿元/+9.72%，持续加盟费收入35.49 亿元/+25.72%；境外酒店营收 22.90 亿元/+24.66%。（ 2）利润端：2021 全年食品及餐饮业务归母净利润 2.0 亿元/-21.0%，境内酒店 4.4 亿元/-49.0%，境外酒店归母净利润-5811 万欧元（ -4.4 亿元人民币）。　　境内 ADR 超 19 年水平， RevPAR 逐步修复。 2021 全年，公司中国境内 RevPAR 为 137.6 元/+15.3%，恢复至 2019 同期的 87.5%； OCC 为64.4%/+3.7pct，同比 19 年-10.3pct； ADR 为 213.5 元/+8.7%，同比 19年+1.4%。 2021 年国内中端和经济型酒店 RevPAR 分别恢复至 2019 年的82.5%/78.1%，中端酒店恢复更快，且中端酒店比例较 2020 年提升 4.97pct，进一步拉升 RevPAR。境外 RevPAR 恢复至 2019 年同期的 67.0%。　　拓店速度稳定，质量较高。 2021 全年净开业酒店 1207 家（新开 1763 家/退出 239 家/开业转筹建 317 家），净开店较去年同期+315 家，高于此前定下的新开业 1500 家目标。其中中端酒店全年净开 1095 家， 21 年底已开业中端酒店占比 51.98%/+4.97pct。 21 年底公司 Pipeline 为 4760 家。 2022年度公司计划新开酒店 1,500 家，新签约 2,500 家。　　盈利预测及投资建议：公司短期将受益于行业供需关系的改善。中长期来看，公司拓店“质”“量”均领跑同业，叠加内部整合带来的治理效率提升。预计公司 2022-2024 年归母净利润为 7.7/19.5/24.6 亿元，对应 EPS0.72/1.82/2.30 元，对应动态 PE69.5/27.3/21.7 倍。　　风险提示：疫情反复风险；拓店数量及结构不及预期；整合不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东莞证券魏红梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.35%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.85亿，根据现价换算的预测PE为54.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级13家，增持评级14家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为62.26。证券之星估值分析工具显示，锦江酒店（600754）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词：锦江酒店财通证券