2022-03-31中银国际证券股份有限公司杨思睿对广联达进行研究并发布了研究报告《核心业务高速增长，造价云转型成果显著》，本报告对广联达给出买入评级，当前股价为49.64元。
广联达(002410) 公司发布2021年财报，实现营业收入56.19亿元（+40.32%），毛利率83.95%，净利率12.92%，实现归母净利润6.61亿元，同比增长100.06%。 支撑评级的要点 造价云转型成果显著，带动收入高速增长。数字造价业务2021年实现营收38.13亿元（+36.64%），造价云合同31亿元（+38.77%），确认云收入25.61亿元，占造价业务收入比例达67.15%。公司在报告期内云转型进展顺利，新转型地区转化率超60%，以前年度转型区域转化率、续费率均在80%以上。还原云合同负债差额后，营收43.53亿元，同比同口径增长27.90%。 数字施工大幅增长，设计业务表现亮眼。数字施工业务实现营收12.06亿元（+27.82%）；新增项目数达1.6万个，新增客户1600家。项目级BIM+智慧工地合同的快速拓展以及施工业务加速交付促进了收入的快速增长。数字设计业务顺利完成了与鸿业科技的整合，品牌影响力扩大，实现收入1.31亿元（+250.12%），收入占比由0.95%提升至2.35%。 Q4业绩超预期，现金流增速健康。公司Q4营收达20.06亿元，同比增长43.07%，净利润2.06亿元，同比增长70.13%。经营净现金流入16.01亿元（-14.65%），主要系上年同期金融业务战略调整，收回部分贷款及垫款。剔除该影响后，经营活动净现金流为16.50亿元（+8.57%）。 估值 预计2022-2024年净利润为9.85、12.39和16.58亿元，EPS为0.83、1.04及1.39元（因云造价转型推进顺利，上修2%~8%），对应PE为60X、48X和36X，维持买入评级。 评级面临的主要风险 造价云转型进度不及预期；合同拓展不及预期；施工交付不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安李博伦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.15%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.81亿，根据现价换算的预测PE为45.96。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为84.91。证券之星估值分析工具显示，广联达（002410）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
关键词： 中银证券
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