太平洋：给予中谷物流增持评级

来源：证券之星发布时间：2022-03-31 12:51:36

2022-03-31太平洋证券股份有限公司程志峰对中谷物流进行研究并发布了研究报告《中谷物流：步伐稳健，从沿海走向近洋》，本报告对中谷物流给出增持评级，当前股价为26.81元。

中谷物流(603565)　　事件　　中谷物流（603565）发布年报，公司实现营业收入122.91亿元，较上年同期增长17.97%；实现归属于上市公司股东的净利润24.04亿元，较上年同期增长136%，扣非后的归母净利润同比增幅103%。　　点评　　1、报告期内，虽然公司完成运输量1,326万TEU，同比增长1.33%，但是本期利润却大幅增长。主要原因有2个：　　公司在21年上半年出售4艘集装箱船舶，产生税后资产处置收益4.7亿。此收益仅占全年归母净利的20%。　　>2021年度运价上涨，2021年PDCI平局值比上年同期上涨22%。2022年的Q1期间，PDCI仍处于高位。　　2、公司所处于的市场竞争格局　　公司主业是国内沿海内贸集装箱运输，目前正在试点亚洲邻国的近洋航线。　　政策法规：不得使用外国籍船舶经营国内水路运输业务。所以在此行业政策规定下，目前该市场基本由三家国内企业共同占据。中谷物流属于其中之一。　　根据交通运输部统计，2010至2019年国内规模以上港口内贸集装箱吞吐量复合增长率达10.67%。因2020年疫情，外贸的需求旺盛，出现了内贸运力补充外贸市场的情况，导致2020年内贸集装箱吞吐量，同比仅增长3.74%（见附图）。2021年1-10月，中国国内集装箱吞吐量同比增长8.03%。　　国家政策引导多式联运、降低公路运输占比，提升铁路和水运的集装箱物流占比，此举也是交运行业“碳中和”目标之一。沿海水运比铁路和公路的碳排放更低更环保，而且运费更便宜。　　公司的航运网络覆盖全国25个沿海主要港口与超过50个内河港口，航线班期稳定。公司已开辟长三角到胡志明和海参崴的近洋航线，探索“国内国际”两个循环的有机结合，未来不排除到东南亚或日韩航线的可能性。　　3、公司运力资源　　截止2021年末，公司总运力246万载重吨，自有运力占比59%。公司21年签订18条4600TEU新船合同，预计从今年四季度逐月逐条下水后，自有运力还将进一步提升。随着自有新船交付，公司会逐步清退租用船舶。自有运力除了满足自身需要外，也可对外出租赚取利润。2021年末公司相同船型的租赁成本较上一年末增长近一倍。　　投资评级　　首次覆盖，给与“增持”评级。预计公司未来3年EPS分别为2.47、2.86和3.1，对应PE分别为10.8、9.3和8.6。　　风险提示　　高油价时间持续时间过长，国内沿海运价下降过快。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券张晓云研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.89%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.47亿，根据现价换算的预测PE为10.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为40.41。证券之星估值分析工具显示，中谷物流（603565）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词：