2022-03-30财信证券股份有限公司邹建军,蔡凌寒对伟星股份进行研究并发布了研究报告《智造驱动降本增效，见微知著扣紧未来》，本报告对伟星股份给出买入评级，认为其目标价位为16.10元，当前股价为12.38元，预期上涨幅度为30.05%。
伟星股份(002003) 投资要点： 国内拉链和钮扣行业龙头，积极拓展新品类。公司主要从事各类中高端服饰辅料的研发、制造与销售，致力于为客户提供快捷、贴心的“全程一站式”服务，为客户“量身定制”一体化辅料解决方案，积极推进“大辅料战略”，在聚焦钮扣、拉链和金属制品等主要品类的同时，拓展塑胶制品、标牌、织带等新品类，品类齐全。公司在国内外建有五大工业基地，现已形成年产钮扣100多亿粒、拉链6.50亿米的生产能力。 YKK依旧领先但略显颓势，民族企业紧追不舍且后劲十足。服装辅料为典型的非标准化产品，单件价值和技术含量较低，进入门槛较低，同时，辅料制造企业主要依托服装企业集群分布，行业集中度较低。YKK为全球拉链行业龙头，年净销售额超过140亿元，其在中国区的销售约为40-60亿元，占国内中高端拉链市占率20%-30%，民族企业伟星股份和浔兴股份市占率合计约为14%。受海外疫情影响，部分订单回流，同时随着品牌对快反要求的提高，民族企业依靠其小单快反和技术升级的优势，较好的满足了客户地个性化需求，与YKK形成差异化竞争，加速缩小与YKK的差距。 紧抓“降本增效”和“投入产出”两条主线，提升公司综合竞争力。1）产品力：强化新品研发与品类拓展，提升产品竞争力。公司大力推进技术创新与升级，不断构建公司核心产品的竞争优势，提升产品技术含量，打造技术壁垒，截至2020年底，公司拥有海内外专利667项，研发费用占比为4.14%；2）智造力：以投入产出为主线，提质增效凸显智造优势。持续聚焦设备智能化、管理数据化建设，加快打造智慧工厂，提高自动化水平，加快生产响应速度，促进人均产出的提升，2016-2020年公司人均产出从28.79万/人提升至32.06万/人，预计随着智能化的推进，未来人均产出仍有较大提升空间；3）营销力：完善全球营销网络，全面提升营销能力。公司近年来加快了全球营销网络布局，构建了辐射全球五十多个国家和地区的国际化营销和服务体系。同时，公司从2016年开始在海外布局产能，主要是为了提升抓单能力；4）服务力：聚焦优质大客户，打造服务优势。公司聚焦优质大客户，致力于重点解决优质客户需求的痛点和难点，实现对优质客户的快速拓展，并提供全程一站式服务，满足客户的个性化需求，提升客户满意度；5）人才力：持续推进队伍建设，打造优质团队。公司持续引进优秀人才，提升团队战斗力，并持续推出股权激励计划，惠及多名骨干员工，有利于激发员工能动性。 盈利预测与投资建议：伟星股份作为国内的拉链和钮扣龙头，近年来智能制造和技术改革成效显著，为公司品牌力的增强持续赋能，在持续拓展优质客户的同时提升现有客户份额，带动公司订单增长，成长空间广阔。预计公司2021-2023年营业收入分别为32.71/38.93/44.23亿元，归母净利润分别为4.53/5.60/6.23亿元，EPS分别为0.57/0.70/0.78元，通过综合比较公司和可比公司估值情况和成长性，我们给予公司2022年20-23倍PE估值，对应合理价格区间为14.00-16.10元，首次覆盖给予公司“推荐”评级。 风险提示：疫情反复影响终端需求，智能制造推进不及预期，费用控制不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券施红梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.13%，其预测2021年度归属净利润为盈利4.6亿，根据现价换算的预测PE为20.97。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为16.54。证券之星估值分析工具显示，伟星股份（002003）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
营业执照公示信息