2022-03-30华安证券股份有限公司宋伟健,陈晓对长城汽车进行研究并发布了研究报告《品牌向上进行时，2022年迎车型高峰》，本报告对长城汽车给出买入评级，当前股价为28.03元。
长城汽车(601633) 事件： 公司公布2021年年报，2021年实现营收1364亿元，同比增长32%；实现归母净利润67.3亿元，同比增长25%。 品牌溢价稳步上升，费用摊薄当期利润。 2021年公司实现新车销售128万辆，同比增长15%，单车价值量为10.6万元，同比增长14%，主要受益于高附加值产品占比的增长以及受缺芯影响带来的终端折扣的回收。公司第四季度实现归母净利润18.4亿元，同比下滑33%，其主要原因为员工薪酬的提升、欧拉权益费用的计提以及股权激励费用的计提，扣除一次性费用的影响之后公司第四季度的利润水平预计与2020年持平。2021年公司毛利率为16.1%，同比下降约1.1个百分点，主要受原材料上涨、员工薪资上升等因素影响。 新车储备依旧丰富，2022年迎来车型高峰期。 根据公司股权激励考核目标，公司2022年销量目标为190万辆，其中哈弗与皮卡品牌保持稳定增长，WEY、欧拉和坦克品牌将有望实现销量快速攀升。2022年公司有多款WEY品牌车型的上市，在品类方面将补齐公司在轿车、MPV等领域的短板。坦克品牌实现独立，爆款车型坦克300打造全新越野生态，坦克500订单旺盛，坦克400、700和800等车型将相继上市。欧拉品牌产品品类向上突破，闪电猫、芭蕾猫、朋克猫等全新产品主打15-30万市场，弥补公司在纯电中高端市场的短板。 投资建议 预计公司2022-2024年EPS分别为1.11/1.50/2.28元。维持“买入”评级。 风险提示 新车投放进度不及预期；新能源业务开拓不及预期等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券陈晓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利120.09亿，根据现价换算的预测PE为21.56。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级19家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为63.04。证券之星估值分析工具显示，长城汽车（601633）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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