国金证券：给予华兰生物买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-03-30 10:50:21

2022-03-30国金证券股份有限公司袁维对华兰生物进行研究并发布了研究报告《血液制品稳健发展，流感疫苗有所承压》，本报告对华兰生物给出买入评级，当前股价为20.21元。

华兰生物(002007)　　事件　　3 月 29 日，公司公布 2021 年年报， 2021 年实现营收 44.36 亿元(-11.69%)，归母净利润 12.99 亿元(-19.48%)，扣非归母净利润 12.01 亿元(-18.71%)。业绩低于预期。　　经营分析　　流感疫苗短期有所承压，看好中长期产业发展趋势。公司 21 年疫苗业务实现收入 18.30 亿元，同比下降 24.59%。主要因下半年流感销售季节受到新冠疫苗加强针接种及 12 岁以下儿童补种新冠疫苗等因素影响，市场销售工作受到较大影响。中长期看，我国流感疫苗渗透率低，远低于发达国家平均水平，疫情后民众对于呼吸道疾病的健康意识提高，行业渗透率持续提升空间仍较大。　　血液制品业务基本稳定，采浆量稳步有所增长。 2021 年，公司血制品业务实现收入 25.98 亿元，同比增长 0.25%。分产品看，人血白蛋白实现收入10.11 亿元(+5.7%)，静注丙球实现收入 7.09 亿元(-14%)，其他血液制品实现收入 8.78 亿元(+8%)， 2021 年公司实现采浆量 1000 吨以上，较去年同期有所增长，公司血浆综合利用率居于行业前列，血制品业务成长稳健。　　四价流感疫苗儿童剂型获批上市，成长动力持续夯实。 2 月份，公司四价流感病毒裂解疫苗用于 6 个月至 3 岁的人群获得 NMPA 批准，成为国内首家取得四价流感疫苗（儿童剂型）的获批企业，进一步扩大了四价流感疫苗的覆盖人群。此外，公司冻干人用狂犬病疫苗（ vero 细胞）与吸附破伤风疫苗也已完成现场检查，处于待获批注册的阶段，疫苗产品管线持续丰富。　　盈利调整与投资建议　　我们维持 2022-2023 年盈利预期，预计公司分别实现归母净利润 19.9（ +53%）、 25.42（ +28%）亿元，考虑到公司疫苗产品线不断丰富，预计2024 年实现归母净利润 30.95 亿元（ +22%）。　　2022-2024 年公司对应 EPS 分别为 1.09、 1.39、 1.70 元，对应当前 PE 分别为 20、 16、 13 倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　研发进展不及预期风险；市场竞争加剧风险；疫情反复影响采浆及疫苗接种风险；浆站拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券王明瑞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.67%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.6亿，根据现价换算的预测PE为15.68。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为32.7。证券之星估值分析工具显示，华兰生物（002007）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词：华兰生物国金证券