浙商证券：给予中材科技买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-03-30 08:14:22

2022-03-30浙商证券股份有限公司邓伟对中材科技进行研究并发布了研究报告《中材科技2021年年报点评报告：玻纤业务保持高景气，加速布局海上风电叶片市场》，本报告对中材科技给出买入评级，当前股价为23.77元。

中材科技(002080)　　2021 实现归母净利润 33.73 亿元，同比增长 65.40%。　　2021 年，公司实现营业收入 202.95 亿元，同比增长 7.58%；归母净利润 33.73亿元，同比增长 65.40%；扣非后归母净利润 25.73 亿元，同比增长 42.52%，非经常损益主要系固定资产处置收益。公司业绩增长主要原因系： 1）玻纤下游需求保持高景气度，公司抢抓市场机遇实现玻纤产品量价齐升； 2）锂膜产业完成资产整合，先进产能有效释放，客户结构不断优化，实现产销同比大幅增长。　　玻璃纤维及制品：盈利能力持续提升，稳步推进高端产能建设。　　报告期内，公司销售玻纤及其制品 111 万吨，实现收入约 89.7 亿元，净利润 28.9亿元，毛利率达 42.73%，同比提升 11.42pct。新产品研发成效显著，高端产能建设稳步推进。满庄新区 F09 线年产 9 万吨新一代高性能玻纤和邹城 ZF06 线年产 6.5 万吨细纱生产线分别于 2021 年 9 月和 12 月点火，迅速达产超产；年产 50 万平米的 VIP 真空保温板项目试验生产线和配套的玻纤芯材线建成。　　风电叶片：紧抓海上风电市场，开启全球化产能布局　　报告期内，公司销售风电叶片 11.4GW，实现销售收入 70.5 亿元，净利润 5.1亿元，市场份额进一步提升。公司紧抓海上风电市场，围绕“大型化、低载荷、易制造”的风电叶片技术发展方向进行产品布局，实现战略客户主要风机平台叶片需求的全覆盖。公司不断优化产能布局，实现产能向 80 米及以上产品迭代升级；推进巴西新建产能项目落地，迈出全球化产能布局第一步。　　锂电池隔膜：先进产能有效释放，重点聚焦战略客户。　　报告期内，公司销售锂膜 A 品 6.8 亿平米，同比增长 76%，实现销售收入 11.7亿元，净利润 0.88 亿元。公司加速推进新产线产能建设，下半年湖南生产基地17-20#及滕州二期 5-6#先进产能全部释放；同时南京基地等新项目正在筹建，新增产能合计 26.4 亿平米。公司优化客户结构，重点聚焦海内外战略客户，目前已与国内头部电池企业确定战略合作，海外韩国两大客户已实现批量供货。　　盈利预测及估值　　公司是风电叶片龙头，玻纤业务保持高景气，锂电池隔膜拓展顺利。我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 38.82 亿元、 43.06 亿元、 47.91 亿元，对应 EPS 分别为 2.31、 2.57、 2.85 元/股，对应估值分别为 11 倍、 10 倍、 9 倍。　　风险提示：风电装机不达预期；锂膜业务拓展不及预期；原材料价格上涨

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券沈猛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.83%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.7亿，根据现价换算的预测PE为10.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为37.57。证券之星估值分析工具显示，中材科技（002080）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词：中材科技浙商证券