国金证券：给予中国移动买入评级，目标价位93.0元

来源：证券之星发布时间：2022-03-24 08:31:21

2022-03-24国金证券股份有限公司罗露对中国移动进行研究并发布了研究报告《从人口红利到信息红利，迈出坚定转型步伐》，本报告对中国移动给出买入评级，认为其目标价位为93.00元，当前股价为64.55元，预期上涨幅度为44.07%。

中国移动(600941)　　业绩简评　　公司 3 月 23 日发布 2021 年年度报告，报告期内，公司实现营业收入 8483亿元，同比增长 10.4%；股东应占利润 1161 亿元，同比增长 7.7%；EBITDA 为人民币 3110 亿元，同比增长 9.1%。总体符合预期。　　经营分析　　核心经营指标显示公司基本面呈现趋势性向好。报告期内，公司营收同比增长 10.4%，自 2008 年以来首次重回两位数增长。分市场看，个人市场受益于 5G 升级 ARPU 值扭转下滑趋势，同比增长 3.0%，移动客户规模净增1497 万户，其中 5G 套餐客户净增 2.22 亿户。受益于千兆宽带升级+内容捆绑，家庭市场收入同比增长 20.8%,家庭宽带 ARPU 值达到人民币 39.8 元，同比增长 5.6 %。政企市场收入同比增长 21.4%，政企客户数净增 499 万家。DICT 收入同比增长 43.2%，对通信服务收入增长贡献 2.7PP。盈利指标继续保持全球领先水平，EBITDA 率 36.7%，ROE9.8%同比提升 0.3PP，自由现金流同比增长 3.2%。投资强度（Capex/Revenue）21.6%,同比下降1.9PP，预计未来将继续温和向下稳定在 20%左右水平。　　经营结构优化，第二曲线转型步伐加快。报告期内，公司数字化转型收入同比增长 26.3%，带动 HBN（家庭、政企和新业务）收入占通信服务收入比达到 35.7%，同比提升 4.2PP。面向数字经济时代的新一代信息基础设施方面，“5G+算力网络+智慧中台”一体化融合优势进一步加强。移动云收入242 亿元，自公司启动云改后连续三年收入增长超 100%，三年复合增速全行业第一。“4+3+X ”数据中心布局优化形成，IDC 对外可用机架达 40.7 万架，累计投产云服务器超 48 万台。通过构建“云+数据”的能力，公司正在加速实现商业模式从“管道+流量”向“连接+算力+能力”的转型。　　分红率提升，增长和转型预期打开未来市值空间。公司董事会建议 21 年派息率为 60%，并计划自 21 年起三年内将股息率提升至 70%以上。我们看好数字经济时代下公司实现从人口红利到信息红利转型的前景。随着公司经营进入弱周期性成熟期，投资强度稳中向下，经营利润稳健增长，市值空间有望逐步上行。　　盈利调整及投资建议　　预计公司 2022- 2024 年收入分别为 9167 亿/ 9845 亿/10531 亿元，归母净利润分别为 1239 亿/1333 亿/1428 亿元，对应 EPS 分别为 5.80/6.24/6.68元。维持目标价 93 元，“买入”评级。　　风险提示　　5G 业务尚未形成清晰商业模式，组织与激励机制无法适应业务转型需要

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为88.64。证券之星估值分析工具显示，中国移动（600941）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

关键词：目标价位中国移动国金证券