国海证券:给予百润股份买入评级

来源:证券之星  发布时间:2022-03-23 14:39:54 

2022-03-23国海证券股份有限公司薛玉虎,刘洁铭对百润股份进行研究并发布了研究报告《事件点评:长期发展趋势不变,回购彰显信心》,本报告对百润股份给出买入评级,当前股价为38.55元。

百润股份(002568)  事件:  公司发布回购方案,拟在未来6个月内以不超过62.27元/股(含62.27元/股)的价格回购股份,本次回购的资金不低于2亿元,不超过4亿元。  投资要点:  1、本次回购拟用于员工激励及可转债,彰显公司对未来发展的信心:按照回购价格上限计算,本次预计回购股份数约为321-642万股,占总股本0.43-0.86%。其中用于实施股权激励或员工持股计划的资金总额不低于0.8亿元且不超过1.6亿元,用于转换公司发行的可转换公司债券的资金总额不低于1.2亿元且不超过2.4亿元。截至3月22日公司收盘价为36.44元/股,公司回购价格的上限为目前价格的171%,彰显管理层和主要股东对公司价值的肯定和未来发展的信心,并且有利于进一步完善公司的长效激励机制。  2、受多重因素影响,增速有所回落,但仍然保持较好成长性。由于公司2021Q3预调酒业务收入增速较上半年有所回落,市场担忧公司未来的发展趋势。由于公司自去年12月底开始对产品进行提价,提价过程较长,短期影响渠道利润。另外去年下半年以来,整体宏观消费需求的疲软也影响了短期增速。但是目前公司线上零售端产品已经顺利实现提价,而且与整体大众消费品增速中枢相比,公司仍然保持较高的增长态势。  3、长期成长驱动因素不变,低度酒饮渗透率将持续提升。低度酒饮口味的多样化是行业未来发展的趋势。公司深耕行业多年,RIO品牌深入人心,消费基础稳固。另外,公司前瞻性布局烈酒业务,崃州蒸馏厂项目已经投产,以“在威士忌的世界地图上点亮中国产区”等作为传播理念,获得业内广泛关注。预计未来将在基酒品质及稳定性、基酒成本以及品牌调性上赋能公司预调酒业务。长期看公司走在正确道路上,无需过于担忧短期业绩波动。公司此前已于2021年底发布股权激励方案,以2021年营收为基数,2022-2024年营收增长不低于25%/53.75%/84.50%,同比增长不低于25%/23%/20%,激励目标稳健。  4、盈利预测和投资评级:我们预计公司2021-2023年实现归母净利7.0/8.5/10.2亿元,同比+31%/+20%/+20%,EPS分别为0.94、1.13、1.36元/股,PE分别为39/32/27,给予“买入”评级。  5、风险提示:1)新产品推广不达预期;2)产能投放进度低于预期;3)行业竞争加剧,销售费用投放加大;4)疫情影响超预期;5)食品安全风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券吴文德研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.24%,其预测2021年度归属净利润为盈利7.65亿,根据现价换算的预测PE为37.79。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为60.65。证券之星估值分析工具显示,百润股份(002568)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

关键词: 百润股份 国海证券

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