2022-03-15开源证券股份有限公司邓健全对拓普集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2021年营收同比+75.7%，新兴业务加速落地》，本报告对拓普集团给出买入评级，当前股价为56.19元。
拓普集团(601689) 公司2021年营收114亿元，同比+75.7% 3月14日，拓普集团发布2021年度业绩快报，2021年营收114.38亿元，同比+75.68%；归母净利润10.45亿元，同比+66.39%。Q4单季度营收36.15亿元，同比+64.91%，环比+24.41%；单季度归母净利润2.92亿元，同比+21.26%，环比-0.57%。公司核心客户特斯拉Q4销量同比+70.81%，环比+27.89%，带动公司底盘业务、热管理业务等快速放量。我们上调公司2022/2023年盈利预测，预计2022/2023年公司归母净利润分别为16.25（+0.1）/21.64（+1.49）亿元，EPS为1.47/1.96（+0.13）元/股，对应当前股价PE为35.6/26.7倍，考虑到新兴业务放量带来高成长性，维持公司“买入”评级。 轻量化底盘订单加速，产能扩充满足业务需求 2021年12月，公司发布可转债获证监会受理，拟募集资金25亿元用于投资年产150万套轻量化底盘系统建设项目和年产330万套轻量化底盘系统建设项目。目前公司的轻量化底盘系统模块产品已经顺利切入包括国内外知名传统车企及全球主流新能源车企在内的十余家主机厂，形成了优质客户群，并已获取其量产订单。公司不断扩充轻量化底盘产能，以满足下游新能源客户快速增长的订单需求。 新兴业务加速落地，业绩有望持续释放 拓普集团在原有NVH产品基础上，不断布局轻量化、智能化及电动化新产品，发展成多模块平台型企业。目前，公司IBS产品正在加紧完成测试工作；热管理系统已实现第一代产品的批量供货，第二代产品的研发与验证正持续推进；凭借公司在轻量化底盘系统中的深厚积淀，公司的一体化压铸后舱已进入量产阶段；此外，2021年11月底，公司空悬系统一部及五部工厂落成，基于在智能刹车及电子真空泵领域积累的能力，目前公司空气悬架方面已具备集设计、研发、制造于一体的综合配套能力。新兴业务共同发力，公司业绩有望再上一个台阶。 风险提示：海内外汽车需求不及预期；产能建设不及预期；原材料涨价超预期。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为62.47。证券之星估值分析工具显示，拓普集团（601689）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
关键词： 拓普集团
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