2022-03-15国元证券股份有限公司张世杰对长川科技进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：并购EXIS增强平台化能力，股权激励彰显长期稳定发展信心》，本报告对长川科技给出买入评级，当前股价为39.7元。
长川科技(300604) 报告要点： 事件： 长川科技发布公告： 1. 拟发行股份募集配套资金总额不超过27,670.00 万元， 用于标的公司转塔式分选机开发及产业化项目、支付本次交易相关费用、补充上市公司和标的公司流动资金； 2. 于 3 月 11 日首次授予 156 名对象限制性股票 420 万股，授予价格为 25.17 元/股。 并购 EXIS 优质资产， 增强平台化布局，提升公司盈利能力。 公司作为国内领先的半导体测试设备厂商，围绕半导体测试设备体系平台化布局，形成了以测试机为核心， 分选机、探针台及 AOI 等多品类发展的体系。 EXIS专注转塔式分选机细分领域，以其快速响应、 定制化服务、 高性价比优势占领市场份额。 客户包括博通、芯源半导体、 NXP、比亚迪半导体等半导体公司，联合科技、通富微电、华天科技等封测企业。 并购完成后有望发挥两者在产品、销售渠道、研发技术的高度协同效应， 帮助长川科技实现重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机的分选机细分领域产品全覆盖， 进一步增强公司的平台化能力，提升公司盈利能力。 激励核心团队， 展现公司长期稳定发展信心。 公司 3 月 11 日首次授予156 名核心人员限制性股票 420 万股， 占授予限制性股票总量的 80.77%，授予价格为 25.17 元/股。本次股权激励考核年度为 2022-2024 会计年度，每会计年度考核一次。以 2021 年营收为基数， 2022-2024 年分别实现不低于基数的 25%/56%/95%的增长。 考核以激励为主， 并无业绩指引性， 考核指标相对平稳， 人员以面向公司核心人员为主，关注团队稳定， 展现公司长期发展信心。 有助于充分调动核心团队人员的积极性，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使公司内部共同关注公司的长远发展。 投资建议与盈利预测 预计公司 2022/23 年分别实现归母净利润 4.71/9.03 亿元人民币，假设若标的公司 2022 年实现并表一个季度， 2023 年全年均并表，加入 EXIS 公司后 2022/23 年长川科技将实现归母净利润 5.23/11.51 亿元， EXIS 公司贡献归母净利润占比约 10%/22%，显著增厚了公司盈利水平，保障了公司的可持续发展能力，维持“买入”评级。 风险提示 行业竞争加剧；新产品推广不及预期；下游需求不及预期
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为65.5。证券之星估值分析工具显示，长川科技（300604）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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