2022-03-11浙商证券股份有限公司王华君,李思扬对迈为股份进行研究并发布了研究报告《迈为股份点评：业绩略超预期；2022年公司光伏HJT设备将发力》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为533.01元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为72.20%，对该股盈利预测较准的分析师团队为招商证券的时文博、刘荣。
迈为股份(300751) 投资要点 2021年净利润同比增长63%、毛利率提升4个百分点；2022年HJT设备业绩可期 1）2021年业绩：实现营收?31亿，同比+35.4%，归母净利润6.4亿，同比+63%，超业绩预告中轨；其中，Q4单季实现营收?9.1亿元，同比+36%，归母净利润1.9亿元，同比+56%。公司核心产品丝印成套设备全年销量393条（按单轨统计），同比增长46.1%。 2）盈利能力：实现毛利率38.3%（同比+4.3pct）、净利率20.3%（同比+0.4pct）。公司毛利率明显提升，预计核心受益于公司丝印产品成本端的持续优化（原材料采购议价能力提升+零部件国产替代）。期间费用率同比提升1.9pct，主要因公司研发、销售费用提升所致。 3）研发投入大幅增加，加码HJT设备：2021年公司研发费用达3.31亿元（占比营收?10.7%），同比大增100%，研发人员达899人、同比+131%，公司在HJT设备、激光设备领域持续加码。 4）在手订单充沛，预计2022年HJT设备将成为业绩新增长点：截止2021年底，公司合同负债24亿元，同比增长50.5%。截止2021年9月，公司HJT设备在手订单达18亿（据公司公告）。2021年公司已经取得了HJT设备订单收?入，并取得安徽华晟、金刚玻璃、爱康科技、REC等HJT设备订单，将为公司2022年业绩提供重要增长点。 HJT设备：行业复合增速超80%；公司28亿HJT定增发行完成、期待再突破 1）HJT设备订单市场空间：预计2025年HJT设备订单市场空间有望超400亿元，2020-2025年CAGR为80%。如净利率保持20%（80亿净利润），给予25倍PE，测算HJT设备行业合理总市值2000亿元！我们判断，行业龙头市占率有望超50%，未来有望超1000亿元市值。 2）公司28亿定增已顺利完成，用于年产PECVD、PVD及自动化设备各40套项目。发行价格645元/股。其中，下游HJT电池重要厂商明阳智能获配定增1亿元、并追加锁定期至12个月。明阳智能此前宣布计划总投资30亿元，未来5年扩5GWHJT电池+组件。项目预计分3期进行。 激光设备：获半导体晶圆激光开槽设备订单；OLED激光设备获大客户京东方认可 1）半导体领域：公司半导体晶圆激光开槽设备已获长电科技（国内首家）、三安光电订单，并与其他五家企业签订试用订单。半导体晶圆激光改质切割设备已研发完成、产品验证中。 2）面板领域：公司柔性屏弯折激光切割设备已获京东方第6代AMOLED生产线项目两套订单，为全球知名的手机品牌制造高端显示屏。公司为国内首家成功研制该款设备的企业。 盈利预测：看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位、未来高成长性预计2022-2024年归母净利润为8.8/13/18亿元，同比增长37%/48%/38%，对应PE为64/43/31倍。维持“买入”评级。 风险提示：异质结电池推进速度不达预期；光伏需求不及预期；下游扩产不及预期。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为656.44。证券之星估值分析工具显示，迈为股份（300751）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
关键词： 浙商证券
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