投资者看好后市,缘何贴水交易

来源:北京商报  发布时间:2021-06-17 16:59:31 

投资者看好后市,股市却贴水交易的原因主要有三点。一是投资者更愿意直接买股票;二是持有股票可以打新;三是股指期货的限制措施尚未完全解除。本栏认为,现在的股指期货贴水格局并不符合投资者的认知,也不符合投资者对于后市的预期,只是因为交易限制所致,故这种交易限制应该尽快解除。

一般来说,股指期货市场主要由机构投资者参与,做多的机构投资者可以用股指期货代替持有蓝筹股或者一揽子股票,还能节约资金,提高资金使用效率。而且使用股指期货追踪指数涨跌的效果要比直接买入股票更好,比买入指数基金更划算。

但是目前A股的股指期货市场却因交易量限制无法容纳机构投资者的大资金进出,于是股指期货缺少了大量的机构多单,只能依靠散户投资者加以弥补。但是由于保证金比率的限制,散户投资者也无法持有足够数量的股指期货多单。

但是做空的资金则不然,做空资金主要分为两类:一类是投机性做空资金,它们认为股市存在调整的需要,于是开立空单做空股市;相比之下,看多股市的资金更愿意直接买入股票,而非股指期货。第二类是套期保值资金,例如希望申购新股的投资者,一边买入股票作为打新的市值,另一边做空股指期货以回避股市下跌的风险,但是却不存在反向做空股票做多股指的套利模型。于是这种套利资金越多,股指期货的贴水也就越严重,再加上做多股指期货的资金受到限制,这种交易就变成了不平衡交易。

套期保值方面,如果投资者持有大量的股票,想通过股指期货市场套期保值,只需要申请套保额度即可,如果有股票在手,还不需要缴纳股指期货保证金。但是做多的套期保值就很难申请额度,投资者很难说未来自己需要多少股票,现在要提前套期保值,故套期保值天然就是股指期货空单。

于是在多重做空资金PK稀少的做多资金背景下,股指期货只能用贴水来增加做多资金量、减少做空资金量,这才是股指期货贴水的真正原因,绝不是投资者看空后市、有人恶意做空这类说法。

但是股指期货长期贴水交易绝非好事,这对于投资者的心理有很大影响,股票投资者看到股指期货长期贴水,总是担心未来股市会走低,这对于慢牛走势的形成没有好处。而且投资者也很容易被这种假象迷惑,低价卖出持股,影响投资者长期持有股票。

从新加坡的A50指数期货看,那里的远期合约价格略微高于指数现价,这是比较正常的升贴水格局,本栏建议尽快取消股指期货交易的所有限制条款,以吸引做多资金进入,形成正常交易的股指期货升贴水格局。( 北京商报评论员 周科竞)

关键词: 股指期货 贴水交易 投资者 后市

天天速看:异动快报:ST澄星(600078)8月31日10

8月31日盘中消息,10点13分ST澄星(600078)封跌停板。目前价格15 09,下跌4 97%。其所属行业农化制品目前下跌。领涨股为利民股份。该股为磷化更多

2022-08-31 09:52:55

当前讯息:中国武夷董秘回复:公司召开此次会议不

中国武夷(000797)08月31日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。更多

2022-08-31 10:10:35

【天天报资讯】青岛食品董秘回复:公司非常关注Z

青岛食品(001219)08月31日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。更多

2022-08-31 09:13:50

谨防短期回撤!大盘震荡走势不改 反弹再现“一日

大盘震荡走势不改,反弹再现一日游。沪指周二小幅低开后短暂翻红,在接近20日均线遇阻回落,盘中一度击穿120日均线,尾盘跌幅有所收...更多

2022-08-31 08:42:57

腾讯今年累计回购股份122亿港元 日均回购额超3亿

连日来,腾讯正以前所未有的频次和力度回购股份。腾讯8月30日的公告称,公司于30日回购股份110万股,回购价格为315港元至323港元,共耗资约更多

2022-08-31 08:31:52

深圳今年IPO融资规模再创新高 前8月融资总额达90

A股IPO市场持续火爆,今年以来IPO融资规模再创历史新高。据同花顺数据统计,A股前8月股票融资总额达9021亿元,较去年同期增长6 19%;其中IPO更多

2022-08-31 08:21:13

当前时讯:纺织制造板块8月30日跌0.17%,兴业科技

8月30日纺织制造板块较上一交易日下跌0 17%,兴业科技领跌。当日上证指数报收于3227 22,下跌0 42%。深证成指报收于11970 79,下跌0 39%。纺织更多

2022-08-31 07:53:21

观速讯丨包装印刷板块8月30日涨0.22%,劲嘉股份领

8月30日包装印刷板块较上一交易日上涨0 22%,劲嘉股份领涨。当日上证指数报收于3227 22,下跌0 42%。深证成指报收于11970 79,下跌0 39%。包装更多

2022-08-31 07:55:54

世界热文:生物制品板块8月30日涨0.17%,百普赛斯

8月30日生物制品板块较上一交易日上涨0 17%,百普赛斯领涨。当日上证指数报收于3227 22,下跌0 42%。深证成指报收于11970 79,下跌0 39%。生物更多

2022-08-31 07:59:25

天天热文:燃气板块8月30日跌4.21%,德龙汇能领跌

8月30日燃气板块较上一交易日下跌4 21%,德龙汇能领跌。当日上证指数报收于3227 22,下跌0 42%。深证成指报收于11970 79,下跌0 39%。燃气板块更多

2022-08-31 07:57:18