疫情影响再融资进度 定增及可转债节奏放缓 过会获批节奏放缓

疫情防控进入到关键时刻，全民“少出行”，金融、投行等往日需要大量出差的行业，自然不可避免地受到冲击。

2月11日，恩捷转债和奥瑞转债启动发行，合计发行规模26.87亿元，均未设置网下发行环节。

“很多都还没上班，投行的人估计也不方便出差。所以不论是定增还是可转债，发行节奏都有所放缓。”一位再融资人士与第一财经记者交流时表示。

数据显示，在2月3日至2月9日这一周，定增项目有2宗，环比减少5宗，合计募资105.56亿元，环比下降34.85%。

另有受访人士表示，中长期来看，随着再融资新规放松，对定增来说肯定是受益的。整体再融资环境相对更为宽松的的情况下，定增、转债大概率会“齐头并进”。

过会获批节奏放缓

2月10日，数源科技(000909.SZ)发布公告称，上市公司拟向杭州信科、久融新能源、苏州汉润三名股东发行股份及支付现金购买其持有的东软股份94.0479%股份，拟向数源软件园发行股份及支付现金购买其持有的诚园置业50%股权。

东方财富Choice统计显示，年初至今，共有26家上市公司发布定向增发预案，其中1月份有23家，2月份至今有3家。去年同期，则有27家上市公司董事会发布定增预案，其中1月份21家，2月份为6家。

进一步来看，在2月3日至2月9日这一周，定增项目有2宗，环比减少5宗，合计募资105.56亿元，环比下降34.85%。其中1宗竞价为华峰氨纶(002064.SZ)公告收购华峰新材100%的股权，实际募资额为18.21亿，约为预计的91.1%。

进一步来看，截至2020年2月10日，新增3宗定增项目，其中竞价2宗，环比减少8宗;证监会核准4宗，其中竞价2宗，环比减少5宗。同期，处于已过会和已获批的待发项目为129宗。

此外，1家上市公司1宗定增预案发生了修订——派思股份(603318.SH)调减非公开发行募集资金用途中的收购子长华成天然气有限公司65%股权项目，相应募集资金总额上限由6.72亿下调至5.51亿，降幅为17.99%。

而对于疫情可能造成的影响，有上市公司也在定增方案中予以说明。

数源科技在《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(摘要)》中表示，针对近期湖北省爆发的新型冠状病毒疫情，各地政府为切断传染源，纷纷出台限制人流、物流等相关防控措施，上市公司和标的公司可能面临延迟开工、原材料采购及产品流通不畅等问题，且标的公司东软股份的租户中，中小企业的生产经营状况同样会受到疫情的影响。

“由于目前尚无法预计疫情结束时间，暂无法评估疫情对标的公司和上市公司经营业绩的具体影响，标的公司和上市公司亦将在配合政府防控工作的同时，采取多种措施积极推进生产经营有序开展。”数源科技称。

“尽管短期放缓，随着再融资新规放松，对定增来说肯定是受益的。”一位再融资人士称。

2019年11月，再融资新规征求意见稿发布，调整非公开发行股票锁定机制，将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的限制。

东吴证券分析师陈李则认为，随着再融资条件放松，2020年定增规模会大幅增长，其中实行定增的主体大多是100亿市值以下的小企业。

2月3日转债市场开盘下跌后，转债估值被动抬升，随后市场反弹，部分转债价格迅速修复。2月3日后的三个交易日，转债市场出现反弹，至2月7日，约四成左右转债价格收复失地，较节前有所上涨。

“在此次疫情影响下转债指数表现仍然十分坚挺，呈现出回撤小、反弹足的特性，这与转债市场需求仍十分充足有关。”国盛证券在研报中表示。

同样疫情下，可转债的发行也或多或少受到影响。

2月11日，恩捷转债和奥瑞转债启动发行，合计发行规模26.87亿元，网上发行日为2月11日，均未设置网下发行环节。

不过，一位可转债从业人士告诉记者，以前市场对可转债的认知不多，各方参与度也不深。“现在发行量上来了，参与机构也多了从发行人到投资人对转债认知都比以前要深。”

统计显示，2020年1月1日至2月11日期间，共有9家上市公司公告了可转债发行预案，其中发行规模最大的美锦能源(000723.SZ)，发行规模为32亿，这9家合计募资111.6亿。去年同期，股东大会批准的只有1家，董事会取消方案的有6家，另外董事会修改方案的有1家。

“2017年可转债发行新政以来，转债投资人的整体投资体验也是很不错的，虽然中间有波折(权益市场差的时候，转债也跌了)，但拉长期限看，投资收益还是不错的。”上海某公募基金固收部门可转债研究员便向第一财经表示，“2019年打新亏钱就比较少了，2019年后半段，尤其4季度开始，打新中签率就已经很低了。”

分析显示，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，奥瑞转债首日配售的规模预计在60%左右，剩余网上申购新债规模为4.35亿元，申购上限为100万，假设网上申购账户数量为80万-100万，预计中签率在0.0435%-0.0543%左右。

“以前转债也是很小众的品种(现在其实规模也还是不大)，但17年之后到现在，其实大家认识已经完全不同。毕竟定增已经很多年了，以前做过定增的发行人(包括券商)，做过总归熟悉一点。转债毕竟里面加入了一些条款，对于发行人还是有个逐步认识的过程。”上述上海公募固收部门可转债研究人士称。

“可转债今年还是会持续发行的，毕竟现在从发行预案等公告看，后续供给还是有的。”该人士进一步称。

此外，需注意的是疫情期间各行业复工延迟，或对一级市场形成一定阻碍，新券发行节奏相对年前有所放缓，不排除疫情结束后的一级集中放量可能性。

截止目前，待发可转债216只，合计规模4105.4亿，其中已获核准20只，获核准规模合计740.13亿，已过会24只，规模合计286.54亿。

关键词： 融资